科普 | USDT是如何发行和流通的?

从比特币诞生至今,加密数字货币市场发展十分迅速。但数字货币价格波动剧烈,和法币兑换渠道不畅也给投资者带来很多风险,阻碍了市场发展。在此背景下,2014 年,Tether 公司发行了第一个稳定币——USDT,该币也是全球规模最大的稳定币之一,并于2021年市值到达627.97亿美金,稳定币市场排名第一。我们都知道USDT是USDT锚定美元,保持 1:1 的兑换比例。也就是说,Tether 公司每发行一个 USDT,就必须在其账户中增加一美元的储备。这种机制被称为储备证明机制(Proof of Reserves),而这类以法币为抵押发行的加密数字货币被称为法定资产抵押型稳定币。

那么今天就来谈谈USDT发行和流通过程是如何实现的。

图片来自:《中国金融》数字稳定代币的试验与启示

从上图可以看出,USDT 发行和流通过程可以分为以下几步:

第一步:用户将美元存入 Tether 公司的银行账户。

第二步:Tether 公司为用户创建各自的 tether 账户,并在账户中放入和其存入美元对应的数字货币。

第三步:用户可以通过交易所或者场外市场交易 USDT。

第四步:用户将 USDT 交还给 Tether 公司,赎回法币。

第五步:Tether公司销毁 USDT,并将美元返还到用户的银行账户。

此外,当 USDT 进入流通领域之后,任何投资者都可以从其他投资者或者交易所手中购和交易 USDT。这就形成了一条完整的发行、交易、流通和回收的循环链。

可以看出,USDT是基于法币抵押构建货币稳定机制的核心要求是以100%法币存款作为发行准备金,保证稳定代币与锚定法币可随时平价兑付。以USDT为例,其实质就是一种非金融机构的存托凭证,Tether公司承诺随时可将1USDT兑付为1美元,或者反向兑付。同类别内还有TUSD、USDC等稳定币也是以法币作为抵押发行的稳定币,不过部分由于合规的限制很多稳定币的重点都放在努力扩大应用场景上。

还有一种就是以加密资产作为抵押发行的稳定币,如以太坊上最大去中心化稳定币DAI,由MakerDAO开发并管理,是去中心化金融(DeFi)的基础设施。Dai在抵押贷款、保证金交易、国际转账、供应链金融等方面都已经有落地应用。随着市场逐渐合规发展,稳定币可能会产生其他类型,未来稳定币的类型必定多元化,规模化,发展极具想象空间。

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