观察 | 是时候放弃BTC,入手黄金了吗?

很长一段时间内,加密货币和黄金双双被视为对冲物价上涨、应对通货膨胀的的两大工具。不仅如此,加密货币的拥趸更是一度把比特币视为“数字黄金”。但近日,加密货币市场整体下挫,围绕着比特币和黄金的“说法”也越来越多。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou发布报告称:“比特币基金继续出现资金流出,黄金ETF继续出现资金流入,这表明机构投资者从比特币重新转向传统黄金的转变仍在进行中。”这无疑是在告诉外界,比特币和黄金之间存在某种替代性,当比特币崩溃时入手黄金是不二之选。

但高盛的态度却截然相反。

高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie指出:“黄金被称作是避险资产,而铜和比特币应当被视为‘存在风险’的通胀对冲资产,同时我们可以看看比特币和铜之间极高的相关性,在通胀上行时加密货币的确可以替代铜的作用。”换言之,用加密货币来替代黄金对冲通胀并不合理,加密货币更适合替代铜的地位。

那么问题来了,加密货币尤其是比特币和黄金之间究竟存在怎样的联系?他们之间究竟是可以相互替代还是互为补充呢?


八大维度,看黄金和比特币的差别


首先,我们不得不承认,比特币和黄金之间的确有一些共同点,比如稀缺、总量恒定、开采都需要耗费一定的资源、本身就具备价值、抗通胀等等。可仔细对比,比特币和黄金却千差万别。

具体而言:

1. 从外观来看,黄金是真实存在的有形资产,看的见摸得着,具备实用性;而比特币是代码计算后形成的一种协议,是虚拟资产;

2. 从发展历程来看,黄金起源于封建王朝,至今已有上千年的历史,其背后的共识力量更为强大,而比特币发展至今也不过才12年;

3. 从开采方式来看,黄金采用传统意义上的挖矿,需要人力物力去开采,理论上总量有限,但这一数据也可能会随着科技的发展而有所改变;而比特币只有2100万枚,总量恒定、永不增发,开采周期每四年减半一次,其开采方式是需要用网络算力“挖矿”去获得;

4. 从便携程度和存储方式上来看,黄金密度大不方便携带,一般由专门的第三方机构保管,而数字货币只需要存储到钱包保存好私钥即可,十分便携;

5. 从可识别性(防伪)来看,由于黄金的储量是不断被发现的,所以市场上往往会出现一些虚假的仿造品,一些黄金伪造案也时有发生;而比特币存量却是固定好的,而且链上数据真实可查,伪造难度极高,除非拥有51%的算力持续对比特币进行双花攻击,但这几乎是不可能的;

6. 从可分割性来看,比特币和黄金都具备可分割性。黄金虽然可分割,但分割成本极高;而比特币可分割程度更高,最多可分至小数点后8位(最小单位为聪);

7. 从交易成本来看,以中国为例,普通用户只能通过银行、代理机构等买卖黄金,中间费用较多;而比特币多为链上交易,只要有一台联网的设备随时随地即可交易,况且其诞生之初就做为一种点对点电子支付系统,直接由一方发起并支付给另外一方,中间不需要通过任何的金融机构(源自比特币白皮书);

8. 从是否被管控来看,黄金受国家分配和管控,其开采、加工、批发和零售都需要被批准,国家背书和保证使其投资安全性较高;而比特币自诞生之日开始就被认为是“自由的货币”,去中心化和国际化是其独有的特性,由于目前尚处于发展初期,系统性监管和约束仍在不断完善之中。

以上是目前黄金和比特币对比较为明显的一些特点,当然还有很多其它细微的区别,这里不一一赘述。

1枚比特币≈20盎司黄金,是时候放弃比特币,转投黄金了吗?

尽管比特币和黄金的相似性和不同点一直被讨论,但其实,从投资的角度而言,用户更为关心的还是二者的价格走势以及二者之间的相关性。

2017年3月4日,一枚比特币的价格率先超过了一盎司黄金的价格。之后,比特币一路高歌猛进。截至目前,一枚比特币价格是一盎司现货黄金价格的近20倍。

(数据来源:Trading View)

从趋势上来看,自3月下旬开始,现货黄金从1700美元攀升至1900美元附近;而比特币则从64800美元的高点回落至38000美元附近,二者走势大相径庭。

Coinmetrics数据也显示,目前黄金和比特币的相关性趋近于0(数值为 -1表示两者为完全负相关;数值为0表示不存在相关性;数值为1则表示完全正相关)。

从图表中我们可以看出,2020年之前,黄金和比特币的相关性一直处于震荡之中,有正有负,这表明二者之间的相关性非常弱,此前所谓的相关性报道也是昙花一现。

但自2020年以来,二者的相关性一直为正且不断攀升,最高达0.6。为此有人将这种相关性归结于加密货币市场成熟的标志。但很遗憾,目前二者的相关性大幅减弱,在0附近震荡。可见,这一说法站不住脚。

既然黄金和比特币并不存在严格意义上的相关性,那么对于用户而言,当前加密货币市场低迷,是否意味着可以转投黄金呢?

欧科云链研究院研究员对此表示:“从历史的经验来看,比特币和黄金的关联度并不高,尽管在近期,二者相关性达到过峰值,但如果市场的基本面没发生改变,就很难一直处于高位。黄金是一种可靠的、古老的价值存储,而且也是国家级战略储备避险资产,其稳定性和保值性具有社会共识,但并不生息,这点也一直饱受争议。比特币虽然稳定性不可与黄金比拟,但如今正发展成为新一代的投资工具,此前数据显示约40%以上的千禧一代更愿意持有比特币。二者作为避险资产,都对通货膨胀敏感,某种意义上或可互为补充。”

如今,在当前全球通胀升温、美债利率持续攀升的宏观背景下,人们对避险资产的需求急剧增加,黄金也好,比特币也罢,虽然二者在本质上有区别,但这并非一项单项选择题,毕竟黄金所代表的“传统过去”和比特币代表的“创新未来”同样有价值。对于投资者而言,掌握好投资组合中的α和β或许才能做到真正的避险!

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