观察 | 劣币驱逐良币现象正在交易所行业发生

在金本位时代,那些被磨损严重的不足值黄金在市场上流通着,而足值的黄金因为价值充足反而被收藏起来了。这就是著名的格雷欣法则,又名——劣币驱逐良币现象。

图为英国经济学家托马斯·格雷欣

同类的事情还少吗?

昨天在抖音上看见一个抖主说“做抖音就不能有文化”,当然他有些极端了。但是,我们得承认,一个大学教授来讲课,即使他讲得通俗而风趣,即使有包装和运营,他也不可能红过李佳琦、李子染。因为更多的人不愿意动脑子学习,更多的人喜欢轻松的东西。当然,我们不能单纯的说网红是劣,教授是良,但是真正对社会有意义的难道不是知识吗?

再举一个例子。我们都知道,有那种极高回报率的资金盘项目,这种项目短时间内的吸金能力真的会超过好项目,因为它回报率高。这同样是劣项目驱逐良项目。不要以为这是短时间之内的现象,其实有一些资金盘属性较弱的项目,在一段时间内都具有吸金的效应。而且,我们不要把某一个资金盘与好项目做比较,我们把各种资金盘看着一个整体,我们会发现,在币市,长期存在劣项目驱逐良项目的现象。

同样的事情也发生在交易所之间。

❖数量比较❖

目前Uniswap的每日交易量至多也不过是4亿美元左右。至于其他的swap,大部分交易所也没有公布交易量,我们可以想象一下,交易量应该不会达到Uniswap这样的级别。

另一边,我们来看CEX的24小时交易量,交易量最高的交易所其交易量是Uniswap的10倍以上。

而交易所的数量我们成天听到各种SWAP,各种做市挖矿,但是加一起应该也没有50家。但是,CEX的数量却更多。

coinmarketcap上就排到了360名,这里偶尔夹杂着几个DEX,但是不包括Uniswap、寿司,就算这里有50个DEX,那也还有310个CEX。

这里还有一个前提,OK最近给币市进行了风险提示,这样币友们对CEX有所顾忌,对DEX具有比以往更高的倾向性。

尽管如此,无论是交易量还是交易所的数量,CEX都完胜DEX。


❖体验比较❖


你看小蜜蜂一天分析着DEX的各种好处,但是身体很诚实,小蜜蜂的大部分资金还是在CEX中,Gate、抹茶、币安、火币、OK、kucoin、bibox、AEX、币看、Aofex都有。

原因很简单:

第一,CEX比DEX交易手续费率低,CEX的手续费至多0.1%,可是DEX的手续费一般要0.3%。

第二,在CEX中交易,只有手续费支出,可是在DEX中还要承担矿工费,EOS和波场上的矿工费可以接受,但是以太坊的矿工费不低。

第三,CEX中交易对多,并且CEX在上币时有审核,所以小蜜蜂在火币、币安、OK三大所中买币,不一定会赚钱,但至少这些项目是不会跑路归零的。而且可以可以自由购买多种币。可是在DEX中,往往只有这条公链上的币,可以选择范围有限,并且DEX发币的门槛低,所以各种垃圾币还要自己去鉴别。

第四,CEX的交易深度较好,可以在较高或较低的点位上挂单,而DEX不盯盘是很难卖到合适的点位上,并且还有交易滑点。

所以,DEX的体验真的是远远不及CEX的。


❖风险比较❖


虽然DEX的体验远不及CEX,但是,相信大家都想到了,在风险性上,DEX是远胜于CEX的。

第一,由于CEX的资金是以中心化的方式进行存储的,这就增加了被攻击的风险。比如今年Kucoin被攻击,就是其存币的热钱包被攻击。当然,被盗的币总是要转走和交易的,也是有可能被找回来的。但是,在被盗期间,kucoin停止了提币,用户不能提币,也就失去了搬砖套利的机会;由于不能提币,kucoin的币价有可能短时间脱离市场价格,这都使用户面临着资金风险。

第二,由于CEX的资金是以中心化的方式进行存储,CEX是以中心化的方式进行经营。大型CEX就会面临着监管风险,这就是OK目前面临的问题。有可能是徐明星的行为有问题,但也有可能监管的对加密交易平台的管理。OK限制提币期间,和kucoin一样,用户面临着资金风险。

第三,同样是由于CEX的资金是以中心化的方式进行存储,CEX是以中心化的方式进行经营。中小型CEX存在跑路的可能,因为其规模小,管理能力有限,可能会由于经营不擅,导致亏损,大量用户来提币,使其面临挤兑、于是跑路。或者某些野鸡交易所直接就卷款跑路了,和经营无关。这些年跑路的交易所还少吗?

第四,同样是由于CEX的资金是以中心化的方式进行存储,CEX是以中心化的方式进行经营。无论大中小CEX,都有挪用用户资金的可能,我们的币进入CEX以后,我们就失去了它的私钥,这些币进入了交易所的钱包,交易所是有挪用空间的。比如今年初,孙宇晨掌管steem以后,受到了steem社群的反对,因此孙宇晨分叉了steem,在此次分叉中币安和火币都给孙宇晨投票了,币安和火币投票使用的steem,就是其交易所钱包中的steem,其实就是用户的steem。这就是为什么Fcoin会关闭,如果用户的币存入以后从来没有被挪用过,用户提币时,Fcoin完全可以有足够的币来给用户提币。可见,CEX挪用用户的币,已经不是什么秘密了。而挪用以后,如果经营不擅,就会像Fcoin一样关闭,最终用户血本无归。

第五,由于CEX是中心化的交易平台。用户的币存入以后,获得的只是中心化数据库中的数据。而CEX可以在这个数据上进行控制,从而凭空生出一些账户和币,然后用此去操纵市场。比如,去年跑路的币涨交易所,跑路之前,小蜜蜂看见交易所里,在低点有好多挂单在购买BTC,总量有几百万的USDT。不明所以的人,会以为这个交易所有钱,然而真相是,CEX不需要真的有几百万的USDT,他们只需要在交易所数据中增加几万百USDT的数据即可。如果有人真的卖了BTC、真的成交了,这个人获得的也不过是一串数据,反正又不能给他提币,OTC交易又无人接单。要知道,CEX是拥有整个平台数据的,他们可以轻松的了解用户的心理和行为,从而通过操纵市场,几乎可以立于不败之地的。如果一个交易平台真的这么做,那么用户与刀俎之下的鱼肉无异。

所以,中小CEX有跑路风险,大型CEX面临监管风险,DEX的风险要小很多。


❖劣交易所与良交易所❖


小蜜蜂不止一次说过,CEX和DEX是各具优势的,同时也各有不足。但是,我们想象一下,DEX是日常成本高、体验差,我们会有更多的费用;但是CEX中,我们有可能被CEX操纵价格,甚至跑路和监管风险之下,我们可能会血本无归。

所以,小蜜蜂认为,从某个角度上看,CEX是劣交易所,而DEX是良交易所。

小蜜蜂再做个比喻,DEX体验差更像是一个能力较差的人,而CEX体验好更像是一个能力强的人。但是,具有操纵价格、挪用资产、甚至跑路可能的CEX更像是人品差的人,而DEX倒更像是人品好的人。

那么,一个是能力差、人品好,另一个是能力强、人品差,你觉得哪一个是劣哪一个是良呢?


❖驱逐❖


我们从数据比较中就可以看出,目前体验高、风险高的CEX是主流交易平台。

小蜜蜂想聊的是为什么会有这样的驱逐现象出现。

正是因为CEX资金、交易程序都是中心化的,所以CEX更容易形成规模经济效益,包括更低的运营成本,因此CEX具有更低的经营成本。因此,可以给用户提供更低的交易手续费低。

正是因为CEX没有上链,没有多节点成本,因此具有更低的中心化服务器成本,所以用户不使用CEX不需要承担矿工费。

正是因为CEX是中心化的,CEX可以通过收取项目方的上币费,甚至可能还包括挪用用户资产和操纵币价获得收益,从而使用这部分成本雇佣专业人士或第三方服务来审核项目,从而使CEX中的币具有审核。

所以,CEX的各种用户体验,皆是来源于——中心化。而中心化又是风险的来源。

这就形成了一种很难化解的矛盾。而这个矛盾的表现就是小蜜蜂提出的——从资产安全和交易风险的角度,劣交易所正在驱逐良交易所。


❖写在最后❖


抖音上的“劣”内容驱逐“良”内容也好,劣项目驱逐良项目也好,还是劣交易所驱逐良交易所也好。共同点是,这些劣的都在迎合市场,给用户提供他们眼前迫切的需求,从而牺牲了更深层、更长远的东西。

最简单的比喻是,父母会对孩子非常严厉,为的是让孩子得到成长;而祖父母或继父母会比较溺爱孩子,让孩子得到眼前的快乐。

不能说CEX不好,只能说DEX对市场而言,具有更深远的意义。

之所以小蜜蜂之所以会有“劣”和“良”这样的表达,绝对不是为了贬低CEX。因为也有些小交易所,从来没有黑历史,团队品格及口碑极好;也有的大交易所,非常注重与政府的关系,极力在规避监管风险,并且也确实有成效……

小蜜蜂真正想说的是,不要看低DEX,不要看低Uniswap。当下的DEX可能被低估。作为“孩子”的我们,应该懂得,溺爱和厉爱都是爱,不要过度沉溺于眼前的溺爱之中。

从kucoin被盗到OK被调查,CEX的暴雷给我们的提示就是DEX仍然还有更大的市场空间。

别看Defi泡沫破碎了,别看各种Swap仍然不完美。要知道,当年BTC从19000多美元跌到3000多美元,一年之内跌幅也达到了85%,但它仍然在上涨,最近又冲破了14000美元,正在重回往日高点。

Defi也好,DEX也好,Uniswap也好,都是因为价值而产生泡沫,泡沫破碎以后,才是起点。

江卓尔说,DEX不足以支撑CEX的长尾(价格极高和极低时),也许只是暂时的。

现在的DEX是拼数学、拼算法的时代,而CEX更多的是拼代码、拼体验的时代。相比之下,DEX还年轻,期待少一些各种挖矿的噱头,多一些在SWAP算法上的创新!

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