市场观察:主流大波动与SOL的“逆势”反波动

原标题:《市场观察:波动与反波动》

本周的数字资产市场价格波动刷新了今年以来的记录。比特币价格从65,000美元的高点,在一周时间内一路下滑至48,000美元附近,几乎抹平了三月以来的所有涨幅;以太坊尽管受到比特币价格高波动波及,但在本周一度突破2,600美元,再次创下历史新高,展现出强大的价格韧性。空头集体做空与市场突发事件对于数字资产市场冲击巨大,但也有信号表明,本周期权交割后,市场会短暂趋稳。少数项目通证在本次大波动中成功实现了“反波动”,逆势上涨。其中,SOL 在数次波动中均展现出“反波动”特征,或将成为未来数字资产投资组合中用于对冲市场风险的优良“蓝筹通证”。


主流数字资产暴跌,或因“多重打击”引起


4月18日,数字资产市场开年以来最大的震荡在无任何先兆的情况下发生了。在短时间内,比特币价格从6万美元以上的高点,一路下滑至55,000美元附近,随后于周五一路向下突破至50,000美元以下。截至4月23日18:00,比特币价格已经下跌至48,000美元线。

近30日比特币价格波动,截至4月23日18:00,来源:tokeninsight.com

许多投资者对本次震荡毫无准备,特别是对于投机情绪高涨的永续合约玩家而言更是如此。本周永续合约交易量最高时一度达1586亿美元,大量交易者来不及反应便遭强制平仓。现货市场交易量亦出现明显上浮,最高时日交易量数度突破200亿美元,为2月末以来新高。

近30日比特币交易量变动,来源:tokeninsight.com

本次主流数字资产的“断崖式”下跌,或许与土耳其发生的突发事件有一定关联。上周末,土耳其中央银行以可能的“无法弥补的”损害和交易风险为由,将从4月30日起禁止在支付中“直接或间接”使用数字资产,而土耳其在数字资产市场中占比约为10%。此事件引发了大规模抛售潮,影响甚至在月度数据中有所显现:小额持仓者的大规模卖出导致全市场在0.1-10比特币之间的订单簿净流出额达到17.4亿美元。而坊间盛传的“Coinbase 管理层套现离场”似乎并不是主要原因:4月14日前后并未出现主流币种大规模成交量波动。尽管比特币合规已经日渐成熟,监管风险仍然需要投资者长期注意,特别是投机情绪较重的合约投资者。

而本周五的波动则与期权交割关系密切。昨日凌晨,Coinbase、Bitstamp 等交易所内同时出现大规模市价卖出单,而根据 Deribit 消息,本周五共有14亿美元期权到期,其中到期执行价5万美元的看跌期权为主要交割合约。空头在此时大量抛售现货压价,或出于期权交易所需。尽管市场对高波动的承受能力已经相当成熟(3月的季度末大规模交割并未对市场造成显著影响),但在土耳其、美国等国监管压力及利空消息影响下,空头砸盘导致形成“多重打击”与“踩踏效应”,从而引发价格再次下跌。

Deribit交易所比特币期权交易情况,来源:gvol.io

从期权信号来看,波动结束为时尚早。尽管期权交割后价格会短期趋稳回升,但从期权持仓量分布看,4月30日将会迎来一次更大规模的期权交割。现货与永续合约的历史波动率在短期下降后发生跳升,表明更大的市场波动可能即将到来。

Deribit 交易所比特币期权持仓分布,截至4月23日21:00,来源:tokeninsight.com

比特币现货与永续合约历史波动率变动图,截至4月23日21:00,来源:tokeninsight.com

本周主流数字资产成交量变动,来源:tokeninsight.com


“反波动”:蓝筹通证逆势上扬


在每次大震荡市场泥沙俱下之时,总有部分蓝筹通证表现优异。本周,SOL 与 NANO 成为了为数不多的“幸运儿”:高速交易公链 Solana 通证 SOL 价格本周上涨35.74%,市值达到95.3亿美元,而NANO市值则上涨28.39%,至9.19亿美元。然而,从价格变动曲线上看,SOL 是目前唯一在长期可以对抗波动的非主流数字资产。从1月底至今,无论是2月的机构做空,还是3月、4月的各类突发事件,SOL均实现了逆势上涨,并未因为市场震荡而出现表现不佳的情况。Solana 在交易与支付方面的优势,使其成为了数字资产市场中为数不多得到广泛共识的“蓝筹通证”,其特有的抗波动属性,可作为对冲市场风险的天然工具,正在逐渐被市场所关注。受此影响,本周五,SOL 现货成交量接近20亿美元,达到上市以来新高。

SOL 价格与交易量变动,截至4月23日21:00,来源:tokeninsight.com

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