观点:比特币是泡沫吗?不,它是装满泡沫的浴缸

现在又到了一个恐惧和怀疑可能很快就会笼罩市场的时刻。尤其是比特币的新手投资者,他们可能在4万美元的时候买入,现在看着负的PnL,很难说清楚现在到底是什么感觉。

YouTube上充斥着bitcoin bulls, moonboys和一贯的反对者的声音,说泡沫很快就要破灭了,人们应该做好损失所有资金的准备。自2017年上一次牛市以来,这些反对者似乎没有发展出什么新论点。

比特币确实很不稳定,有所修正是应该的,但了解市场周期更重要。


市场周期的几个阶段


有许多方法来确定市场周期,并试图判断资产在某种情况下的行为方式。Gartner的新兴技术炒作周期是解释市场的一个公认的视角,它提供了一个可供采用的框架。

这张图基本上描述了一项新兴技术或产品被采用的过程,膨胀的预期如何推动价格过高,以及在抛售和脱离期之后,如何以渐进的方式继续增长。

很多时候,当评论家说到 “泡沫 “时,是因为他们期待着大规模的抛售,而且往往是之前事件的完全重复。但我们在这篇文章中想强调的是,市场并不是简单的上下波动——相反,它们会不断发展。 

比如下图从心理学的角度描述了泡沫的运作。


如果我们回看之前的泡沫时间,包括2017年的比特币,我们可以看到这个框架是有一些道理的。

然而,这是否意味着那些在4万美元买入的投资者现在应该战战兢兢,期待2017年的重演?

评估一下比特币之前的价格走势和泡沫,或许会有所帮助。

从这张图来看,你可能不愿意把这前三次上涨看成是 “泡沫”,但事实上,它们和我们今天看到的没有什么不同,这都是相对的。

价格从1美元到100美元的变动与从100美元到10000美元的百分比增长是一样的。然而,如果放在价格图上,第一次的涨幅与第二次相比显得很小。

我们再来看看这张图,但这次放在对数图上,看的是百分位数增长而不是价格。

从这张图(不包括2019年、2020年和2021年)可以看出,比特币在穿越牛熊周期之后有一个持续的增长。


比特币是泡沫吗?


比特币不是泡沫。它是一个充满泡沫的浴缸。你希望它有什么不同吗? 我们要明确一点,比特币不是国债。

也许最重要的是,比特币的新投资者需要明白,当媒体上的批评者称比特币是泡沫,并告诉人们改买黄金时,很可能是因为他们管理着一个基金,并且对黄金有既得利益。同样,比特币牛人告诉人们比特币将在一年内涨到100万,很可能是持有比特币。

作为一个散户,你需要自己做主。目前谁在推动市场的发展?如果大型投资者如Michael Saylor、Jack Dorsey和care投资比特币,他们是怎么做的?他们是买入几周后迅速套利?还是机构对比特币有长期需求?

一旦我们了解了这些投资者将现金储备投入比特币的原因,以及他们的时间框架是什么,这些问题的答案应该是相当明显的。

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