DeFi: 狂欢尚未落幕,只是刚刚开始

2020年被一众区块链业内人士寄予了厚望,因为不少大事件会在这一年发生:比特币挖矿奖励减半、波卡主网上线、IPFS主网上线、以太坊将迁移至2.0等等,这里面的每一个事件都会给行业带来无限憧憬,然而今年真正让区块链市场为之疯狂的却是DeFi(去中心化金融)。这一轮DeFi的繁荣让我们再度证明了“币圈一天,互联网十年”的疯狂场景,也让我们看到了风起云涌过后,泥沙俱下的投机泡沫。
有人说这次DeFi的火爆与2017年以太坊上1CO的繁荣是一样的,本质上都是发币,甚至都不需要讲故事和白皮书,就能迅速吸引大量资金。我们认为现阶段DeFi的繁荣看似行业发展的初期阶段泛起的浪花,但是DeFi正在以惊人的速度改写金融市场的玩法,随着技术迭代和模式成熟,将有望沉淀真正的市场价值。
 
DeFi让社区治理蓬勃发展
 
经历了2019年的沉淀后,DeFi领域可谓百花齐放,基于以太坊上的项目就多达上百个,其中一些细分领域的头部项目都获得了风险投资,比如当前交易量最大的自动做市商Uniswap和当前锁仓量最大的链上借贷项目Compound,这两者代表着DeFi的两大应用方向,交易和借贷。很多DeFi项目都发行了自己的代币,但是Uniswap至今没有发币,Compound直到今年年初才发行代币。
 
Compound发行代币Comp很可能是本轮DeFi行情爆发的导火索,Comp在上线后开启了强势的上涨行情,二级市场的赚钱效应很快吸引了大量资本的关注,Compound背后的机构自然是赚得盆满钵满。随后Lend、MKR等头部DeFi的代币都出现了大幅上涨,但这些代币主要通过私募发售,参与DeFi项目的用户一般只能通过二级市场购买。这无形中形成了代币价值的势能差,私募投资者有价格优势,二级市场投资者只能接受较高的溢价。作为去中心化的项目,社区用户对于自治的呼声非常高。
当YFI的聚合交易出现时,DeFi的高潮正式开启。尤其是YFI治理出现分歧时,社区主导的分叉项目YFII成功复制了YFI的成功,项目治理完全由持币人决定,锁仓即可获得平台代币。在短短几天里YFII吸纳了数亿资金,币价更是三天翻五倍。这一标志性事件在区块链世界里激起巨大浪花,大量去中心化的聚合交易项目如雨后春笋大量涌现。借助智能合约的强约束性,社区主导的DeFi蔚然成风,DAO逐渐成为DeFi标配。显然在去中心化的世界里,区块链网络的社区治理明显好于传统的公司治理,利益分配也更加简单直接。可以说DeFi正在促成项目背后的群体形成广泛共识,推动利益公平分配。
 
DeFi将推动去中心化基础设施的发展
 
2019年当我们说DeFi的时候,我们说的是基于以太坊的DeFi,今年的情况开始变得不同。这次DeFi的快速繁荣再次让以太坊成为大家吐槽的对象,大量的聚合交易产生了高频的链上活动,不断刷新着以太坊上的的gas费率,让不少用户望而却步。让大家期待已久的以太坊2.0最快也要到年底才有可能用上,这样的窘境给了其他公链可乘之机,这其中波场(Tron)获得了最多关注。
 
 
今年以来,泰达公司持续在波场网络上发行USDT,目前波场累计USDT总发行量超过42亿美元,已经达到以太坊上发行量的一半,而在同样主导DPoS的公链EOS上,泰达发行的USDT只有9000万美元。这侧面反映出波场网络的易用性和流行性,实际上通过波场进行转账和交易,不但费率极其便宜,而且速度比以太坊快得多。DeFi的高速发展已经让以太坊越来越难以满足高频链上活动的需求,波场成为了DeFi的新主场,各类仿YFI和SushiSwap的项目在波场网络上大量涌现,成为市场的新宠儿。
Serum的出位则让人们看到了在其他性能公链上构建DeFi的可能,Serum是建立在高性能公链Solana上的去中心化交易所,Solana具有高TPS、交易费用低的特点,运行在Solana上的智能合约可以兼容以太坊网络,非常适合成为现有DeFi的基础设施。
随着DeFi在各个公链遍地开花,高性能公链将再度受到人们的重视,这将倒逼底层技术基础适应上层建筑的发展,重构区块链世界的价值基础。
 
DeFi与中心化交易所的战争已经打响
 
如果说2019年的DeFi对于普通用户并不友好,如今的DeFi已经非常易用了,只需把对应的币存入智能合约就完事了。所以这次DeFi的大热让中心化交易所感受到明显的威胁,聚合交易和流动性挖矿凭借高收益在短时间内吸引了巨额资金,大量用户将资金从交易所提到钱包,导致交易所的存量资金不断下降,生意都被DeFi抢走了。交易所们也很快意识到了危机,主动对接流动性挖矿协议,迅速上线各种DeFi产品,只为把用户的资金留住。
DEX和CEX之争由来已久,但在过去DEX完全没法与CEX比,一方面交易深度不够,另一方面链上处理订单的速度太慢,尤其是以太坊网络,遇到拥堵还需要支付高昂的gas费。所以DEX除了去中心化的优势外,在其他方面从来没有超过CEX。这一点在今年出现了历史性逆转,Uniswap的非托管市场的交易量从2020年1月的6300万美元增长到8月的60多亿美元,而就在前不久,Uniswap的24小时交易量超过了全球交易所头牌Coinbase,交易量暴涨暗示以自动做市商(AMM)为基础的DEX将成为未来的发展趋势,而大量的中小型CEX处境将更加困难。
CEX相对于DEX的巨大优势之一是成熟的法币交易的入口,短期来看,CEX和DEX的博弈还将持续,头部CEX必将主动布局DeFi,甚至效仿币安开发去中心化的交易平台。如果未来主权数字货币全面开放,DeFi将有望对接数字法币,可以想见,中心化交易所的规模将会进一步萎缩,更安全的去中心化金融交易将更受青睐。
总结很多人认为当前DeFi的繁荣不过是一种假象,是另一种形式的资金盘而已,但是我们发现流动性挖矿和聚合交易并不是简单的击鼓传花游戏,近期的大幅下跌也并不意味游戏结束,相反,可能是新天地的开端。
社区化的治理权赋予了这些项目代币可落到实处的意义,比如决定开什么矿池,对接什么项目等等;完全不同于2017年那些只会画大饼讲故事,却毫无根基的空气币。只要这些项目持续发展,其代币的价值将不输当前的中心化交易所的平台币。
从传统金融角度来看,DeFi是一块演绎行业未来发展模式的试验田,可以为金融行业提供充分的研究样本。有朝一日,全球迎来数字法币时代,DeFi将成为机构管理金融资产的先行者,创造更大的价值。
本文来源: 海星区块 文章作者: 海星悖爷

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