DeFi 和 CeFi 该如何选择?

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由 Conflux × Odaily星球日报联合出品,星球日报资深记者@王也担任主笔。

烤星 · DeFi 课堂
虽然“dForce 被盗”事件有惊无险, 最终以追回全部资产收尾,但是这次事件为 DeFi 安全再次敲响了一级警钟,也因此在 DeFi 社区引发了 DeFi(去中心化金融) VS CeFi(中心化金融)的一波讨论。

有人说 DeFi 和 CeFi 必有一战,因为它们提供类似的服务,比如信贷、交易、利息。但采用不同的方法,一个自治,一个合规,具有不可调和的分歧。

也有人说,DeFi 和 CeFi 终将走向融合,CeFi 正在通过 DeFi 谋求更开放、更透明的金融生态,中心化系统的用户、资金可以无缝切换到去中心化系统,这一行为会促使去中心化系统快速爆发,形成一个巨大的、充满活力的生态。

无论是 CeFi 还是 DeFi 都离不开底层创新技术的支持,但目前的许多区块链技术还未成熟,一方面无法支撑复杂 DeFi 对于安全性和可扩展性的要求,一方面也无法满足 CeFi 在安全和监管上的需要。而能同时满足 CeFi 和 DeFi 的需求的区块链技术更是少之又少。

所以,在笔者看来,DeFi 和 CeFi 并不是非黑即白的关系,在技术层面可以考虑融合两者的优势,达到最终用户的需求。在用户选择层面,也没有必要太过在意“De”还是“Ce”,毕竟,能够满足用户需求的产品,才是最好的产品。

 DeFi 与 CeFi 的定义 

自从加密货币诞生之初,CeFi 就已经存在。但是 DeFi 诞生在以太坊出现后,需要依靠可编程性才能蓬勃发展。

DeFi 是 Decentralized Finance(去中心化金融)的缩写,也被称做 Open Finance。它实际是指用来构建开放式金融系统的去中心化协议,旨在让世界上任何一个人都可以随时随地进行金融活动。

去中心化的交易、借贷、投资等都属于 DeFi 的范畴。简单来说,就是通过区块链和智能合约等技术来打造机器信任,从而替代传统的基于人和第三方机构的信任,打造出新一代的透明、快捷、便宜的金融体系。

CeFi 是 Centralized Finance 的缩写,中文名字叫“中心化金融”,是与 DeFi 相对的一个词语。虽然 CeFi 这个词语是最近一段时间才被创造出来,但它绝对不是新鲜事物,因为现有金融体系都是 CeFi,比如银行、证券交易所、各种金融机构。

在 CeFi 体系中,第三方机构,如银行、交易所等,扮演着非常重要的角色。在中心化网络体系下,系统的维护和经营依赖于数据中心等平台的经营,仅成本就是一笔不菲的开支。

 DeFi 与 CeFi 的各自优势 

毫无疑问,现阶段 CeFi 无论在用户量还是资金量中都占据着绝对主宰地位,DeFi 离 CeFi 还有很大差距。但是我们应该注意到,DeFi 还很年轻。Maker 初创不久,Compound 只有不到一年的历史,但这两者的资金池加起来已经有 5 亿美元了,这个增速难以置信。

CeFi 优势:

1、用户体验,CeFi 的用户体验要远高于 DeFi,虽然我们很看好 DeFi 的发展,但是,目前 DeFi 更像是大户用来套利和资产升值的工具,因为超额抵押率,以及软件的操作难度,很多散户因为体验感差而拒绝使用 DeFi。相反,CeFi 的 UI 和 UE 设计就更加人性化,很容易上手操作,很多 CeFi 平台还会针对新手和老玩家设计不同的交易策略。

2、流动性,CeFi 的流动性要远高于 DeFi 的流动性,根据数据分析平台 Alethio 的分析,以太坊 2019 年所有 DeFi 平台单日最高交易量未达到 15000 笔,连币安自己一天交易量的一半都达不到,而且 MakrDao、Compound、Uniswap、Augur 这些项目之间存在很多重复用户,可以看出 DeFi 用户整体规模较小。

DeFi 优势:

DeFi 是构建在区块链之上,被称为通用的基础架构层,因此,DeFi 可以被看作是这个基础架构之上的 DApp 集群。这使得 DeFi 拥有了去中心化的核心特性。其主要的优势包括:

1、DeFi 是建立在区块链之上的,是允许审查制度受到抵制,允许不分社会地位的全球参与和分发可信任的第三方。

2、DeFi 将区块链作为技术基础设施可实现相对高速和低成本的交易/结算、不可变的金融合约和合约自动。

3、DeFi 应用程序通常允许用户保留私钥,这在区块链生态系统中称为非托管。不存在可信的第三方,由用户完全掌控这些资金。

4、提高生态系统的透明度,从而提高价格和市场效率。由于不存在不对称信息且个人利益受透明协议约束,因此委托代理人风险最小。

5、DeFi 推崇网络效应,通过独特地组合不同的 DeFi 应用程序来实现许多创新。

例如,最大的活跃 DeFi 合约在没有银行账户,没有第三方的情况下锁定了 1000 万美元,且客户能够始终拥有这些基础加密货币。这与 CeFi 形成了鲜明的对比,传统的金融行业将大量的资源分配去建立一个信任的系统,而这是以严重的中心化(例如 too-big-too-fail 的银行)、透明度(例如 2007 年危机)和许多国家的审查/歧视为代价的。此外,该系统未能跟上数字时代的步伐:一笔跨境交易平均需要 3 个工作日,费用约为 6.8%。

 CeFi 面临的风险和挑战?

CeFi 在使用体验上没有大问题,最大的问题只有安全这一项。CeFi 的安全问题可以分为道德风险、技术风险和监管风险。

道德风险

CeFi 的道德风险是最为大众所诟病的。行业最成功的应用交易所,长期面临天价上币费、暗箱操作、挪用用户资金、期货插针、恶意跑路、花式割韭菜等指控,但交易所没有多少辩解的余地,有的还被抓了现行。

因为 CeFi 的不透明性,自证清白极难。用户之所以选择他们,并不是因为相信他们不会作恶(事实上大多数用户可能认为他们一定会作恶),只是因为确实好用,安全性相对较高,且实力雄厚具有兜底意愿/能力。

从这里可以得出什么呢?相比道德风险,用户更看重使用体验以及兜底意愿/能力,这是顶级 CeFi 被信任、被认可的根本原因。但这是顶级 CeFi 独有的特权,一般 CeFi 必须有额外的好处才能让用户选择他们,实现收益与风险相匹配。

技术风险

相比年龄“尚幼”的 DeFi,CeFi 经历了更多的被盗事件。

以比特币被盗事件为例,2014 年占据比特币交易量 80% 的门头沟宣布被盗破产,被盗数量高达 744000 枚,对比特币生态的打击可谓惨烈。即使到现在,行业依然在担心门头沟剩余的 14 万枚比特币会在什么时候砸向市场。

据不完全统计,多年来交易所有超过 100 百万枚比特币被盗。除门头沟外,Bitstamp、Poloniex、Bitfinex、Youbit、Binance 等众多知名交易所都发生过被盗事件,不断发生的被盗事件不断考验着用户对行业的信心。

唯一值得庆幸的是上述损失金额较大、影响范围较广的被盗事件,大部分交易所都自行承担了损失,没让用户利益受损。

现在用户相信经过多年发展,中心化安全方案已经比较成熟,顶级 CeFi 一次性把所有资产全部搞丢的概率已经不大(并不是没有),以及顶级 CeFi 具有强烈的兜底意愿和能力,这些加起来是用户选择顶级 CeFi 的根本原因。

监管风险

政策不确定性导致的监管风险,是 CeFi 难以规避的。目前的法律真空状态,是机遇也是风险。

 DeFi 的瓶颈 

但是 DeFi 犹如 2010 年前的中心化金融,还有很多的瓶颈需要突破,需要有更专业的技术和解决方法。当前 DeFi 主要面临的问题:

1、使用门槛高:以目前市场上的产品来看,DeFi 的应用是不好进入的,虽然说比起传统金融服务,不需准备许多复杂的材料及经历漫长的等候,但是长久以来人们对中心化金融的使用形成习惯,接受新的产品、改变生活习惯,并不是一件容易的事,也需要花不少时间来建立使用者的信心。

2、金融风险:传统金融服务需要准备许多资料,但这些资料会经由严格的审核及把关,建立个人信用体系,虽然花时间且麻烦,但也为使用者及服务提供者提供了相当程度的信心。然而,DeFi 正因为区块链的特点,无需资料认证,却隐约带来相对应的风险,所以 DeFi 需要通过区块链的特点完整地建立彼此的信任问题。

3、应用场景有限:到目前为止,DeFi 的应用场景有限,因为加密货币目前的实际应用仍受到很大的限制,所以技术的突破是很关键的。

参考资料:《CeFi、DeFi必有一战?不,更可能融合》

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