ChatGPT 概念股集体崩盘!央媒发声:热捧人工智能需防泡沫

来源:金融界

原文标题:《ChatGPT概念下挫,海天瑞声跌超8%,经济日报刊文《热捧人工智能需防泡沫》,中信等多家券商提示风险》

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金融界 4 月 10 日消息,ChatGPT 概念股开盘下挫,海天瑞声跌超 8%,云从科技跌超 7%,昆仑万维、人太多了跌超 6%,同花顺、三六零等跌超 5%。


经济日报刊文《热捧人工智能需防泡沫》


经济日报文章指出,当前 ChatGPT 在应用场景和商业化探索上还处于初始阶段,一些公司在相关技术上并没有太多突破,甚至不少公司业绩处于亏损状态,股价却先突飞猛进。目前 ChatGPT 概念板块已经存在估值泡沫化迹象,截至 4 月 6 日,整个板块市盈率已高达 136 倍。监管部门要加强对“蹭热点”“炒概念”及股价操纵行为的监控处置和打击力度,为人工智能长远发展营造信披规范、运行有序的市场;上市公司要保持战略定力,打好技术地基,以核心技术突破赢得市场支持;投资者要把握好投资尺度,切勿跟风炒作。

(参考文章:热捧人工智能需防泡沫


多家券商提示风险


中信证券策略周报指出,当前市场处于全年第二个关键的做多窗口,经济从局部复苏到全面修复只是时间问题,宏观环境不支持持续主题交易,主题炒作热度短期已到极致,机构调仓带来的增量资金效应已相当有限,预计全球流动性拐点主线和财报季业绩主线将阶段性接力 AI 主题。首先,全球流动性拐点在不断确认,地缘环境改善明显,预计国内经济恢复预期将在本月中旬经济数据集中公布后继续上修,这是此轮行情的基础。其次,年初至今工业环节局部偏冷是滞后性反应,经济复苏的领域会逐渐增多,全局性修复只是时间问题,今年不是 2013~2015 年经济持续降速的特征,“弱经济强主题”不是常态,市场不会持续无视业绩而执着于远景主题的炒作。最后,AI 相关板块纯主题炒作热度或降温,机构进一步调仓带来的增量对于 AI 主题的边际影响非常有限。

安信证券在研报中表示,结合 2013 年移动互联网产业浪潮过程中的 TMT 板块演绎节奏为参考对象,目前数字经济(TMT)板块仍处于第一浪的上涨阶段,当前已持续 61 个交易日,绝对收益 27.28%,超额收益 20.57%,各项数据与 2013 年 TMT 第一浪较为接近。短期需要承认人工智能 AI + 数字经济(TMT)行情存在热度偏高的迹象,出现高位调整的可能性在上升。

天风证券亦认为,考虑 TMT 板块短期交易拥挤度抬升过快、且 4 月财报季在即,纯粹超预期的主题行情可能暂告一段落,年报一季报的指引性将明显提升。

此前,华创证券指出,AIGC 胜率、赔率都不高,接近拔估值尾声,半年内预计无超额收益。

研报中提及:AIGC 和人工智能指数均创历史新高;行业成交热度看,计算机、传媒、通信均接近历史峰值,其中计算机、通信均处 2010 年以来 98% 分位,传媒已处 100% 分位。

而从历史上主题行情中,相对成交热度短期触顶后,相关板块通常需要时间消化估值,半年内可能无超额收益,典型如 2022 年 4 月~6 月的新能源、2021 年 10 月~2022 年 1 月的元宇宙、2020 年 7 月~2021 年 2 月的茅指数。

基于此,华创证券指出:

历史上大的主题行情,通常经历“拔估值 - 回调 - 冲高”三个阶段。假设当前的人工智能行情能演绎成类似国产替代、双碳的大主题行情,当前仍处拔估值第一阶段。

对比历史上大的主题行情第一阶段,AIGC 目前赔率不高,接近拔估值尾声,AIGC 指数后续或存在 0~15% 的上涨空间,最大回撤点位对应当前指数跌幅可能在 8%~30% 左右。

不过华安策略则认为,通信、传媒、电子尚有较大空间。

该机构指出,计算机拔估值行情已接近历史可比分位数“天花板”位置。截至 4 月 5 日,计算机估值 68.1 X,分位数 82.5%,已经显著高于 2018 年 3 月下旬和 2022 年 1 月中旬。往上空间考虑到“天花板”整体随时间而下降的规律,以及其他“天花板”限制,假如计算机估值能修复到 90% 分位,对应估值将为 75.4 X,还有 10.7% 的提升空间。

通信当前估值和分位数远低于此前“天花板”。当前估值 32.2 X,分位 10.6%。假如参考此前最低“天花板”分位数 47.6%,估值将达到 39.5 X,相比当前还有 22.7% 提升空间。

传媒当前估值和分位远低于此前“天花板”。当前估值 44 X,分位 55.9%。按照“天花板”下移趋势,假如分位数能提升到 80%,估值将能提升到 57 X,还有 29.5% 的空间。

电子当前估值和分位同样远低于历史“天花板”。当前估值 37 X,分位 27.8%。按照“天花板”下移趋势,假如分位数能提升到 70%,估值将能提升到 56.1 X,还有 51.6% 的空间。

此外需要重点补充说明的是,估值提升空间≠指数上涨空间,尤其是在当前 4 月份正处于年报和一季报集中披露期,随着业绩的披露,行业估值可能出现较大幅度的计算性偏移。