Web2.0的VC巨头,已经盯上Web3.0

来源:财经

作者 | 黄婉仪     

伴随元宇宙概念在2021年出圈,关于新一代互联网协议的Web3.0也迎来了爆发期。

近期,多个Web3.0项目的融资背后出现了老牌风险投资机构的身影,这些曾在Web2.0时代成功押注了脸书、阿里巴巴、字节跳动等互联网明星企业的VC巨头们,已经开始布局Web3.0。

6月初,纪源资本(GGV)宣布,联合软银愿景基金二期,领投了Web3.0基础设施提供商InfStones的新一轮融资。同月,去中心化交易所ByteTrade也宣布获得新一轮4000万美元融资,由SIG海纳亚洲创投基金领投。

红杉资本在Web3.0方面的布局更为大胆,2021年10月专门推出了一只资金规模在5亿-6亿美元的加密基金,专注于加密货币投资。

虽然相比于专业的加密投资机构而言,一些Web2.0世界里的VC巨头姗姗来迟,但他们已经携带庞大的资金,以更快的速度开始布局Web3.0的版图。


Web2.0时代“不够格”的小机构,成了领跑者


“今年软银的投资将大幅缩减25%-50%。”软银集团CEO孙正义在日前召开的2021财年业绩发布会后对外透露。

过去一两年,移动互联网的科技企业经历了流量用户见顶、全球性反垄断和隐私安全监管等多重不确定性因素,Web2.0的投资热明显降温。在传统互联网领域已经被GAFA(谷歌、亚马逊、脸书、苹果)和BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)等科技巨头占有主要市场份额,并形成难以破壁的格局后,Web2.0对风投机构来说已经缺乏了超额回报的想象,VC们开始将目光投向下一代互联网——Web3.0。

“Web2.0和Web3.0并非是完全割裂的两个领域,都涉及平台和应用程序的搭建和开发,两个互联网发展阶段都是软硬件的更新迭代。”一位Web3.0投资人士向《链新》表示,当下Web2.0难以再出现高额的投资回报,区块链和Web3.0就成为了资金涌入的地方。

根据数据分析机构Crunchbase统计,2021年全球有152家风投机构投资了Web3.0独角兽企业,Coinbase Ventures、Digital Currency Group、a16z、Ribbit Capital和Pantera Capital分别以19笔、14笔、12笔、9笔和9笔投资位居前五位。

其中,Coinbase Ventures、Digital Currency Group是专业的加密投资基金,Ribbit Capital是亚马逊创始人杰夫·贝索斯旗下专注金融科技领域的投资公司,a16z、Pantera Capital虽然诞生于传统互联网时代,却因加密投资名声大噪。

在行业人士印象里,a16z几乎可以和加密投资划等号。这家可以称得上加密投资领域垄断者的机构,是加密货币交易所第一股Coinbase、全球最大的NFT交易平台OpenSea,以及区块链游戏Axie Infinity等知名区块链项目的支持者。然而细数前身,创立于2009年的a16z其实也是从移动互联网VC转型而来,虽然它也曾投资过脸书、推特、爱彼迎等公司,但在Web2.0时代并不够得上和红杉、软银等老牌VC相提并论。

近日,a16z宣布已为旗下第四只加密货币专项基金募集了45亿美元,这些资金将用于寻找有前景的Web3.0初创企业,其中30亿美元用于风险投资,15亿美元用于种子投资。

追随a16z的步伐,老牌VC红杉资本也推出了一只资金规模在5亿-6亿美元的“红杉数字加密货币基金”(Sequoia Crypto Fund),专注于加密货币投资。

这是红杉资本成立以来推出的首只特定行业基金。根据据公开信息,2022年1月-4月,红杉资本仅在Web3.0领域就有17笔投资。

能够专门成立加密专项基金的传统VC机构还只是少数,大部分机构还在现有投资框架的基础上摸索Web3.0,例如,软银通过旗下愿景基金二期也投资了不少Web3.0项目。


Web 3.0投资逻辑:股权vs通证


对传统VC来说,Web3.0领域的投资,与Web2.0在逻辑上有着不小的差异。

红杉资本合伙人Shaun Maguire在接受媒体采访时表示,红杉数字加密货币基金首先投资于流动性代币,即已经在加密货币交易所发行和即将上市发行的代币。

为更好推进加密投资,以风投业务起家的红杉资本还申请了注册投资顾问(RIA)资质,根据2022年1月美国证监会(SEC)官网信息,红杉已正式获批注册了RIA牌照。根据相关规定,只有具备RIA牌照的投资机构才能在美国开展股票资产等交易业务。

因此,红杉申请RIA牌照举动背后是风投机构投资策略的嬗变。在进入Web 3.0世界之后,传统互联网VC见长的股权投资方式将不再是唯一的选择。VC在投资成长型初创企业之外,还将加入加密资产交易服务,即投资同质化代币和非同质化代币等各类区块链通证。

2021年10月,红杉资本(The Sequoia Capital)更名为红杉基金(The Sequoia Capital Fund),从“资本”到“基金”的微妙变化折射出传统VC已经在顺势而为。

与传统VC存在投资周期和退出期限不同,红杉基金将持续对加密投资标的进行全生命周期跟踪投资,不再需要严格遵循所谓的到期退出机制。

红杉美国及欧洲的负责人Roelof Botha表示,我们正在打破传统机构依赖的基金周期,围绕一个全新的、永续的结构来重组红杉资本——红杉资本基金。

华映资本高级投资总监朱彤向《链新》分析称,在遵守各国合规的前提下,并非所有Web3.0项目都接受股权投资,很多股权投资的项目在TGE以后也会把股权以相应比例折合成币权。“可以说,通证投资才是Web3.0的主要投资方式。”

事实上,VC机构们已经通过股权和通证投资相结合的方式,对Web3.0初创公司进行了多笔投资。

Shaun Maguire提到,“虽然我们在过去五年中投资了股权和通证,但越来越多创始人要求红杉在管理代币方面发挥更积极的作用,新基金为我们提供了更深入参与的灵活性。”

传统VC的投资策略在进军Web3.0之后必然需要做出改变,因为这是Web3.0去中心化的要求所决定的。

尽管目前Web3.0的定义尚未落定,但根据以太坊联合创始人Gavin Wood在2014年提出的构想,Web3.0被认为是基于加密和区块链技术的新一代去中心化互联网。如果说Web1.0是一个由少数门户网站垄断的只读网络、Web2.0是一个虽然用户互动程度更高但依旧由互联网巨头主导的读写网络,那么Web3.0将打造的是人人参与贡献、自主拥有数字资产的去中心化读写网络。

由于去中心化特性,Web3.0的网络生态天然带有人人平等参与的社区属性,代币经济倾向于分散的去中心化组织结构,而非传统的中心化机构。

因此,也有Web3.0投资人士向《链新》提到,从这个意义来说,传统VC的角色在Web3.0中其实是被弱化的,因为TGE募集资金是可以直接面向大众的,不像传统互联网行业为了规模发展需要形成市场优势。


VC能为Web3.0贡献什么?


风投机构TransLink Capital联合创始人Jay Eum曾公开说过,传统的股权投资和代币投资之间可能会有冲突,因为代币交易是公开的,长期投资还是短线投资的冲突会随着时间推移不断增加。

眼下,加密市场距离2021年价格高点已经腰斩,行情的剧烈波动是否也影响了VC的入场?根据加密融资信息追踪平台Dove Metrics显示,加密领域的风险投资总额从4月的 68.29亿美元跌至5月的42.19亿美元,下跌了38%。

在朱彤看来,其实市场底部恰恰是VC可以精细化耕耘的时候,不像在大牛市中项目很快TGE、投资方很快获利退出。以投资TMT见长的华映资本就计划在2022年开始对Web3.0相关领域开展投资布局。

将Web3.0和传统互联网项目相比可以发现,两者有些类似之处,都是基于平台和应用程序开发、经济体系或商业模式创新,这些相比于制造业等重资产行业来说,投资门槛是相对较低的,这也不难理解,为什么那些曾经深耕Web2.0的风投机构开始押注Web3.0。

然而,去中心化的Web3.0平台和应用程序基于区块链技术构建,并不像传统互联网时代一样被少数平台型企业巨头所垄断。既然人人参与也可以为Web3.0募集资金做出贡献,那么VC入局对Web3.0还能发挥什么作用?

朱彤向《链新》记者表示,Web3.0很重要的一点就是“共识”,不管是个人投资者、机构投资者还是开发者,大家的参与都是共建共识的过程,只有共识越多,项目才会成长得越好,而VC的参与正是壮大共识的重要部分。

“如果只是考虑资金,这个领域确实有很多融资方式。但VC的投资角色更多是资源导向型的,即VC能够帮助Web3.0项目创业团队做很多事情的,例如社群维护、品牌背书、打造影响力。因此Web3.0项目更加看重的是VC背后的资源。”

在Web3.0项目中,不管是股权融资还是TGE,融资只是起点,其最终目的是服务于平台搭建、应用开发和营销策略等等。当下围绕Web3.0的投资已经从基础设施延伸到了游戏、社交等多个领域。

正如已经成功转型的红杉所言,红杉将不再只是投资和持有代币,而是开始参与到代币质押、提供流动性、参与治理和交易等过程。