从法律实体类型到底层技术,全面解读当下热门Venture DAO生态

作者:Tesa Ho 本文编译自Messari

DAO已经发展到包括不同的社区和商业需求。Investment DAO,包括Venture DAO,已成为社区投资早期项目的一种方式。

什么是DAO?

去中心化自治组织(DAO)是基于区块链的组织,由其成员共同拥有和运营。DAO建立在智能合约的基础上,定义了组织的规则,并执行协议操作和治理功能。DAO中的大多数重大决定都是从提案开始的,最终由成员投票决定,投票结果记录在区块链上。这也是用于控制DAO的资金和确定这些组织如何使用其资金的相同方法。总的来说,DAO为利益相关者提供的透明度和对组织的控制明显高于传统公司。


DAO历史


DAO的概念可以追溯到2013年的一篇博文,其中区块链开发者Dan Larimer创造了DAC(去中心化的自治公司)这个术语。在这篇文章中,他将DAC描述为一个利润驱动的组织,其中代码定义了章程,该组织通过使用去中心化公司的股份支付费用来获取其运营所需的服务。几个月后,Vitalik又在一篇文章中创造了我们今天所知的DAO一词,他在文章中思考:

“如果借助现代信息技术的力量,我们可以将任务编码成代码。也就是说,创建一个不可侵犯的合约,可以产生收入,支付人们执行一些功能,并为自己找到运行的硬件,而这一切都不需要自上而下的人为指导?会怎么样?” ——Vitalik Buterin,2013年

多年之后,2016年5月,作为首批DAO之一,众筹风险投资基金The DAO成立了。The DAO筹集了1150万个以太坊,在当时价值1.5亿美元。该基金成立三个月后就被黑客窃取了5000万美元。当时,The DAO是以太坊最大的项目之一,约占ETH流通供应量的14%。2016年7月20日,以太坊社区最终决定通过硬分叉以太坊并回滚到黑客攻击之前的区块来拯救投资者的资金。分叉前的以太坊版本成为以太坊经典,而硬分叉版本则是今天的以太坊现行版本。

2017年7月25日,美国证券交易委员会(SEC)发布裁决称,The DAO出售的代币属于证券,因此受联邦证券法管辖。The DAO的发行须遵守与首次公开发行相同的联邦法规,The DAO及其投资者违反了这些证券法。由于SEC的这一裁决,发行代币的区块链DAO需要证明代币不符合Howey测试,因此不太可能被SEC解释为证券。


Investment DAO


DAO已经发展到包括不同的社区和商业需求。Investment DAO,包括Venture DAO,已成为社区投资早期项目的一种方式。Investment DAO通常有一个智能合约形式的链上组件来管理DAO的运营,还有一个链下组件为其成员提供一些法律责任保护,即DAO的法律结构。

Venture DAO的投资流程不同于典型的风险基金,因为DAO的每个成员都可以作为主要投资者,向DAO提出投资建议。投资决定也是基于DAO投票结果,而不是通过投资委员会。根据特定的DAO智能合约,DAO 的成员可能有权在任何时间点“退出”或终止参与DAO。典型的风险投资要求投资者在基金中停留一段时间。

图1. 截至2021年7月,风险DAO的不完整列表。

1.MetaCartel风险投资公司

MetaCartel Ventures是一个由MetaCartel社区创建的Venture DAO。它投资于早期的去中心化应用程序(DApps),并以特拉华州有限责任公司的形式组建。它是2020年推出的第一个Venture DAO。建立在Moloch v2上,成员必须是MetaCartel Ventures的认可投资者或雇员。MetaCartel Ventures目前不对新成员开放。

2.LAO

LAO是由OpenLaw建立的一个Venture DAO。它的结构是特拉华州的有限责任公司,使用Moloch v2作为其链上智能合约。LAO的成员贡献了超过 15119枚ETH。新成员必须贡献至少310个ETH以获得LAO会员单位的1%份额。

3.Flamingo DAO

Flamingo DAO是一个专注于NFT的Investment DAO,是The LAO在2020年9月成立的首个集体投资DAO。作为特拉华州的有限责任公司,Flamingo DAO使用OpenLaw作为其DAO管理的服务提供商。DAO使用Moloch v2智能合约,成员必须是美国法律规定的合格投资者。

4. Stacker Ventures

Stacker Ventures作为一家开曼实体成立于2021年5月,是一个Venture DAO,允许STACK代币持有人访问DAO的不同层级。成员可以质押他们的STACK以获得DAO的一部分收入。DAO将Aragon用于他们的智能合约,不需要作为非美国实体的认证。

5. Angel DAO

Angel DAO是一个英属维尔京群岛(BVI)的Venture DAO,由一个四人团队管理。他们投资于各种区块链项目,包括区块链协议、DeFi应用和DAO。DAO使用Aragon和Gnosis Safe进行链上物流。Consensys需要4票中的3票,DAO的任何一个成员都可以提出投资建议。

6. Honey DAO

Honey DAO是一个营利性的Venture DAO,它的成员限制比MetaCartel Ventures、The LAO和Flamingo DAO更高。最初100名成员每人空投100股,HoneyDAO最近裁减了不活跃的成员,并提议将会员增加到200人。

7. Komorebi Collective

Komorebi Collective是一个投资于女性主导的区块链项目的Venture DAO。36 个成员的DAO被构建为Syndicate协议下的SPV有限责任公司。他们使用Gnosis Safe进行链上共识,并将迁移到Snapshot进行链下投票。由4名成员组成的核心团队在项目被DAO投票表决之前会对其进行尽职调查。

8. Delphi InfinNFT

加密货币投资和研究公司Delphi Digital与Syndicate DAO合作,建立了一个NFT风险基金。该基金将向NFT相关项目投资高达500万美元,包括NFT、DAO、社交代币和NFT市场。


DAO管辖范围


选择DAO的法律实体的管辖权是一项重要决定,可以使DAO受到监管。DAO通常必须在美国或非美国实体之间进行选择,而决定通常基于其成员的国籍。非美国成员可以投资于美国和非美国实体,但投资于美国实体是税收效率低下的,因为它们将受到美国税收法规的约束。

图2. Venture DAO的常见管辖权选择

美国司法管辖区

目前,大多数Investment DAO使用美国法律实体,一般是特拉华州有限责任公司,类似于传统的风险投资基金。特拉华州有限责任公司可以为DAO成员减少对DAO的债务和财务索赔的责任。在创建第一个“post-The DAO”Investment DAO——The LAO时,特拉华州有限责任公司被确定为最佳选择,并获得OpenLaw(一个合法的链上协议)推荐。

怀俄明州最近通过了一个DAO有限责任公司(LLC)结构,在某些方面与特拉华州有限责任公司的运作类似,充当DAO成员的责任拦截器。为了明确DAO的独特地位,怀俄明州的法律要求DAO LLC在其名称中注册“DAO”、“LAO”或“DAO LLC”(而不是典型的“LLC”),并在怀俄明州保持一个注册代理人,这有助于巩固DAO在“实体空间”的持续存在。DAO LLC被归类为“成员管理”或“算法管理”。自法律通过以来,“算法管理”的含义一直是一些争论的主题,但许多人认为它旨在捕捉这样一个事实,但许多人认为它旨在捕捉这样一个事实,即DAO的许多决策是通过智能合约的实施做出的,而不是由一小群人自行决定。

怀俄明州DAO有限责任公司和特拉华州有限责任公司之间的主要区别超出了本文的范围,但网上有几篇文章:Lex Node的Gabriel Shapiro 文章Joshua Durham为《商业和知识产权法杂志》撰写的文章,是两篇深思熟虑的文章,强调了法律的一些改进领域。

图 3.美国结构差异

非美国司法管辖区

非美国Venture DAO有多种司法管辖区的选择。瑞士和新加坡有着目前对加密货币友好的监管制度,并且是数量最多的加密货币和区块链公司的所在。

图4. 非美国DAO管辖区

1.开曼群岛(Cayman Islands)

开曼群岛基金会公司的运作方式类似于信托公司,同时保留公司的有限责任。基金会公司可以按类别指定受益人(即“代币持有者”或“节点运营商”)并奖励这些受益人。由于DAO没有固定地点,基金会公司在开曼群岛没有纳税义务,而且在全球都是免税的。

2. 瑞士(Switzerland)

瑞士是欧洲对加密货币最友好的国家之一,是以太坊基金会、Cardano、Solana和Polkadot的所在地。瑞士协会(“Verein”)已被用作上述区块链基金会的结构,当与慈善或非营利实体相结合时,提供了一个免税实体。虽然DAO实体尚未得到认可,但瑞士律师事务所MME已经起草了一份去中心化自治协会(“DAA”)的协会章程范本,以作为一个瑞士协会来运作。

3. 列支敦士登(Lichtenstein)

列支敦士登合资公司("LCV")以有限责任公司的形式运作,没有初始资本要求。但有严格的运营要求,包括拥有一个银行账户,这可能使这种结构不适合DAO。

4. 马耳他(Malta)

马耳他最初以其对加密货币友好的政府法规引领所有国家。2018年7月,马耳他通过了一个名为“数字创新框架”的区块链和加密货币监管框架。DAO和智能合约属于该法案中定义创新技术安排(“ITA”)的部分。虽然承认区块链协议是ITA实体,但该法案要求由服务提供商来运行ITA,这对许多DAO来说是不可行的。

5. 新加坡(Singapore)

新加坡有一个相对友好的加密货币环境,是几家加密货币公司的所在地,包括CoinGecko、Kyber Network、BitGo和KuCoin。虽然它没有承认DAO的明确框架,但它对加密货币交易持中立立场,对加密货币实行零资本利得税制度。


DAO智能合约


DAO还必须考虑用于管理DAO决策和物流的链上智能合约。这些智能合约决定了投票、投资建议、分配和管理DAO成员账户背后的后勤工作。Investment DAO已经使用了Moloch v2、Aragon和其他DAO智能合约平台,如Colony和Tribute DAO。LAO已将Moloch v2和Minion结合到他们目前的智能合约平台中。OpenLaw和Moloch有一个新的Moloch版本,Moloch v3,正在开发中。

图5. Venture DAO智能合约平台

1.Moloch

Moloch v2被设计为Moloch的营利性版本,通过有限责任公司(LLC)或C-Corp实体授予DAO成员有限的法律责任。 当前版本的Moloch v2是由MetaCartel、LAO和Moloch合作创建的,MetaCartel Venture DAO是该智能合约的第一个用户。

Moloch v2使用ERC-1843 Claims Token来代表每个成员在项目中的投资。项目投资的收益被发送到DAO的托管人,在那里被清算为适合分配的代币(即稳定币或ETH)。声明代币仅限于转让给其他DAO成员或DAO白名单地址。

Moloch v2在最初的Moloch智能合约的基础上,允许①将他们将接受的贡品代币列入白名单,以及②DAO通过guildkick(踢出公会)删除成员。guildkick有效地允许DAO取消会员的投票权,然后通过ragekick赎回会员的股份,相当于DAO的愤怒退出(ragequit)。Raid Guild撰写了Moloch v2的摘要,可在此处看到。

2. Aragon

Aragon是DAO的治理协议,它还使DAO能够为其智能合约添加可定制的功能。Aragon协会(AA)是瑞士的一个非盈利实体,负责管理Aragon的财库。Aragon被Melon Protocol、PieDAO、BarnBridge、Stake Capital和Curve Finance等DeFi资产管理公司使用。

Aragon治理是“optimistic”,假设DAO成员行为合理且意图良好。任何被提交的恶意行为都可以被挑战,恶意成员会损失金钱,挑战者赚取恶意成员的抵押品。通过要求挑战者锁定抵押品并可能因挑战失败而失去声誉,从而抑制了不必要的挑战。

  • Aragon目前为DAO提供4种开源产品:
  • Aragon Client: 一个创建DAO的用户界面(UI)。
  • Aragon Voice:一种验证链上投票的无gas方式。
  • Aragon Govern:管理DAO和DeFi项目的智能合约。
  • Vocdini:一种移动可审计、抗审查和匿名投票协议。

3. Colony

Colony是另一个DAO框架,它最近于2021年2月在xDAI上推出了v2。与Gnosis Safe兼容,Colony将在即将到来的2021年第三季度和第四季度发布新功能,这将使Venture DAO受益。第三季度的改进包括Coin Machine,一种代币销售机制,结合KYC和地址白名单。第四季度的发布包括对财务功能、财务仪表板和交易跟踪的改进。

4. Tribute DAO

Tribute DAO是OpenLaw最新研究的一套风险智能合约。他们在Moloch v2的基础上,采用了更加模块化的架构,允许① 链下投票,② DAO启动后可升级的框架,③定制UX,④使用optimistic智能合约执行降低成本,以及⑤通过适配器和扩展智能合约进行更多定制。

Tribute DAO的合约旨在解决Moloch v2的一些问题:

改进的模块化架构

新的模块化框架将DAO功能分离为单独的合约,这使得升级和改进变得更加容易。

灵活、便宜的投票模块

投票模块旨在改进Moloch v2,允许批量投票、链外投票、整合到Snapshot中,并最终允许不同的投票机制,即二次投票。

多代币DAO结构

DAO现在可以拥有不同的代币用于治理和经济份额。这允许更容易记账,并允许在DAO内创建子组。

NFT支持

DAO可以接受NFT作为一种贡献,并为NFT项目部署资本。


DAO服务提供商


由于围绕建立风险投资DAO的法律复杂性和智能合约技术细节,已经出现了一些一体化的Venture DAO服务提供商。这些供应商利用规模经济,在其平台上创建一个类似于Moloch和DaoHaus的风险DAO伞状网络。

1.Syndicate协议

Syndicate Protocol是一个由Ideo CoLabs支持的DAO框架。服务包括:①链外法律实体的形成,②链上智能合约的定制,以及③持续的管理服务。Syndicate仍处于测试阶段,但他们的平台上有几个风险DAO——DEO Founder Collective、Komorebi Collective、Delphi InfiNFT、Terra Ecosystem和Audacity Fund。

2. Coinocracy Finance

Coinocracy Finance是一家提供全面服务的Venture DAO服务提供商。他们提供①链外法律实体的形成,②链上智能合约的定制,③DAO成员交互的仪表盘,和④持续的基金管理服务。

图6. Coinocracy金融服务


结论


DAO是加密社区中最近的创新,Venture DAO是一个独特的用例。Venture DAO已将运营投资基金的后勤工作转移到区块链上,给原本不透明的过程带来了透明度。在承认DAO为法律实体方面,法规仍然落后,这迫使目前的Venture DAO采用传统法律实体与链上DAO治理相结合的混合形式。尽管存在监管障碍,MetaCartel Ventures和The LAO的成功表明,Venture DAO在加密货币生态系统中占有一席之地。

Venture DAO的优势

  • 允许更多的人参与早期阶段的投资
  • 为新项目提供战略资金
  • 资金多元化
  • 巩固区块链协议内的网络效应
  • 使投资决策民主化并扩大交易来源

Venture DAO的负面因素

  • 法规——法律、安全和税收,是主要考虑因素
  • 智能合约的限制和风险
  • 散户投资者的有限参与取决于司法管辖区
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