BitMEX创始人:JPEG来袭,何惧?5大NFT交易策略拿去

注,原文来自BitMEX创始人Arthur Hayes,以下为全文编译。

一个真正的交易员会在任何东西上做市。


故事时间


正如许多老读者所知,我在2007年夏天参加了德意志银行的香港实习计划,在股票衍生品销售柜台上轮职。那是一个交易大厅被唤醒、禁止实习生为他人准备早午餐等有损人格活动的时代。

(但)作为一个实习生,你唯一的价值就是服从命令,为桌子上的人买早餐、午餐和午后的点心。作为回报,专业人士会回答你关于他们日常工作的问题。20名销售人员在桌子上工作。我和另一位实习生(我们现在还是好朋友)每天在夏天潮湿炎热的香港奔走,为我们的主人采购着营养品,而且我们还穿着商务休闲服。

每个星期,每个销售人员都会在我这里存钱,但我会从里面扣除他们的食物费用。我保留了一份相当详细的电子表格,记录了每个人订购的东西、日期和金额。

这些操作都很标准,但作为一个有进取心的破产实习生,我努力从我食物管理员的角色中赚取利润。我对每份订单收取相当高的差价,这样我每周就能赚到几百美元。不要认为我的行为可耻,要知道桌子上的每个人都知道我在做什么,并且默许我这么做。游戏尊重游戏。

上两周,我对NFT热潮的哲学基础发表了看法。今天这篇文章的重点则是不同的、简单的新兴交易策略。抛开NFT的内在规范价值问题,体会一下每月有成千上万的ETH和BTC在NFT市场上易手。作为加密货币交易者,我们必须参与,以免把钱留在桌子上。与上面的故事类似,你是否愿意利用任何机会为你带来好处?虽然这不会是对NFT交易市场微观结构的详尽深入研究,但希望这可以作为更多研究产生Alpha交易策略的启动平台。


实体世界的艺术市场


模拟艺术的交易非常昂贵,因为从创作者到收藏者的整个过程中,各种代理都要收取大量的差价。但这些费用是必要的,可以通过巨额成本创造环境,让富人愿意把钱花在本质上毫无用处的东西上。

画廊是这趟滚滚财源列车奔赴的第一线。它们正在努力发现下一个热门话题。画廊就像一个交易所,它们培养了一批富有的赞助人,并确保与其认为会引起收藏家共鸣的艺术家达成独家分销协议。对于这项服务,画廊以艺术品的两位数百分比加价的形式收取巨额差价。表面上看,这种差价似乎很惊人,但画廊却要支付实际成本。画廊必须支付租金,在纽约、伦敦、香港、上海、巴黎、东京等世界金融之都的黄金租赁区经营一个豪华的、布满白墙的空间。画廊必须举办展览,免费提供昂贵的酒水和食物,以吸引潜在的买家进入该空间。最后,画廊还必须削减他们的销售人员。要知道,销售人员获得10%至20%的佣金是很常见的。而这就是主要市场。

一旦到了"合适的"收藏家手中,真正的乐趣就开始了。画廊和收藏家们一起努力,创造出这个艺术家的作品值得拥有的印象。他们大费周章让作品在全球的博物馆和展览中展出,以创造质量的诱惑力。快速转手作品的收藏家会被贬低,而原因很明显,如果艺术品转手太快或次数太多,就显得太"商业 "了。艺术品不是一个可以买卖的大众市场项目,它是无价之宝,许多人都可以看到,但只有少数开明和富有的人才能拥有。从本质上讲,人们的期望是,一旦你在一级市场上买了东西,你就会持有它一段时间。快速的流动性几乎是不可能的,而试图创造一个真正的市场则会成为价格的抑制因素。

像佳士得和苏富比这些拍卖行,在收藏家之间交易作品时会收取他们的一磅画布,并通常收取拍卖价格的20%。有时,他们会向卖家保证价格,这就把市场风险引入到了他们的商业模式。拍卖行雇用的专家可以讲述关于一件艺术品的伟大故事,从而吸引其他收藏家竞相购买该作品。他们还试图向市场保证某件艺术品是真品(但他们经常失败)。

这个简短的解释是为了说明,传统的艺术品不经常易手,而且由于需要喂饱所有的嘴来维持市场的运作,交易成本是天文数字。虽然艺术市场每年的交易额达数十亿美元,但更大的透明度和更低的费用将创造一个更有活力的市场。


NFT:相同但又不同


最受欢迎的NFT项目允许任何人对他们要出售的数字艺术作品进行铸币。铸币需要少量的ETH,这些ETH归项目所有,并需要额外的ETH作为网络Gas费用。铸币过程是创造独特NFT资产的过程,它驻留在公共区块链上。到目前为止,以太坊是最受欢迎的链,但近期Solana和其他链也越来越受欢迎,并出现了一些热门项目。

初级市场不需要画廊或交易所来运作。利用社交媒体,项目能够为他们的NFT投放创造需求和炒作,用户直接去项目网站铸币。一些项目决定通过流行的NFT市场,如OpenSea来铸币--这可能是也可能不是一个更好的策略,但这不是必要的。互联网解除了艺术画廊的传统角色。

一旦收藏家铸造了一个NFT,他们就可以自由地以点对点的方式出售,或者立即在OpenSea或其他市场上列出他们的NFT(这就是许多人所做的)。试图立即转手被认为是稀有的NFT以赚取一些快速收入的行为并不会被鄙视。事实上,许多收藏家都在吹嘘他们如何在几小时或几天内将0.1ETH迅速变成10或100ETH。

对于那些希望将自己的收藏培养超过24小时的收藏家/淘金者来说,是时候告诉社区为什么这个特殊的NFT是有价值的了。收藏家们在各种社交网站上宣布他们购买的东西,参与Discord聊天室,并努力传达什么属性使特定的NFT变得"罕见"。在一个艺术品可以免费复制和粘贴无限次的媒体中,这种稀有性讨论是最重要的。

能够加入一个由特定项目经过验证的所有者组成的独家社区也是一个价值主张。不妨看看Discord和Telegram上的EtherRock社区聊天室,这些聊天室只限于100位持有者使用。许多人对他们是精英团体的成员感到自豪,但他们支付的费用低于当前的市场价格。如:一个EtherRock的地板价是700 ETH左右,但一个月前还不到50 ETH。

对于那些爆炸性的项目来说,相对于实体世界的艺术品市场,二级市场的流动性非常好。交易一个1000 ETH的NFT就像在一个流行的平台上上市一样简单,或者通过Discord或Telegram安排场外交易(OTC)。出售一件价值数百万美元的模拟艺术品需要很长时间,正如我在上面详述的那样,需要支付高额的交易费用。如果网络拥堵,低端的NFT交易要花费几百美元的Gas;高端的则为5%到10%的费用,取决于二级NFT市场。

CryptoPunks是交易量最大的项目。在过去的两个星期,它的交易量约为13.5万ETH,约5亿美元。在艺术品方面,这是巨大流动性的象征。所以,你还会责怪佳士得试图通过拍卖所谓的"蓝筹"NFT艺术家,以及Beeple和Curio Cards等项目来进入这个市场吗?

简单的交易策略


铸币到转手

市场惯例是项目在0.01-0.1ETH水平上铸造单个NFT。如果你的技能是扫描社交网络和聊天室并发现未来的热门项目,那么你必须快速铸造NFTs。

作为一个纯粹的投机者,你的持有期可能是几小时或几天。但无论如何,你都是在赌项目能否在短时间内铸造出全部的供应。此后不久,你将在OpenSea上以比你支付的价格高出数倍的价格列出你的NFT收藏品。然后,为你快速的行动以及超高的收益欢呼。

作为倒手者,你拿的是裸体项目delta。你交易的是NFT项目的地板价。地板价是一个系列中成本最低的NFT价格。根据你采用的资本量,每个NFT的成本可能并不重要。如果你击中了下一个CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club或Pudgy Penguin,那么你的铸币花费可能会在短时间内得到1000倍的回报。

稀有度相对值

Rarity.tools是任何NFT投机者的一个基本工具。对于热门项目,Rarity对某一特定NFT的稀有程度进行排名。在一系列10,000个NFT中,你怎么知道哪些会比其他的更有价值?一个可能是在审美上让大量的人喜欢,但这很难判断。客观的稀有价值可以通过某个特定的NFT所具备或不具备的不同属性来确定。

类似于购买热门行业中价格最低的股票并把玩均值回归一样,在NFT稀有性的基础上折扣购买是另一种策略。互联网和区块链最好的部分是,信号可以被程序化地发现和执行。

如果没有对NFT项目的地板价进行空头套期保值,那么你就会有两类风险。首先,你以地板价的形式对NFT项目进行了测试。其次是特定NFT本身的特异性风险。也许由于某些原因,它的稀有性没有被更广泛的市场所认可,而且它未能实现均值回归。如果有能力做空项目的地板价,那么就去做吧。这样,你就消除了项目delta,并保留了你希望承担的均值回归的风险。

封装和碎片

正如我们所知,受欢迎的NFTs很快就会变得高不可攀。一些持有者要想进一步拉高价格,就需要平民化的定价。如果有这方面的困惑,就可以成立一个特殊目的的机构,插入一项资产,然后以较低的名义价格出售份额,但以更大的总量出售给其他群众。封装,然后碎片化。

NFT资产可以被封装在各种智能合约中,然后被分割成所有者可选择的若干单位。如果你拥有一块地板价为700 ETH的Ether Rock,那为什么不创造1000个单位的Ether Rock并以每个1ETH的价格出售呢?毕竟,有更多的赌徒可以负担得起1 ETH价格的NFT。

这种策略要求精明的交易员获取昂贵的、受人追捧的NFT,然后将其碎片化,并赚取流动性溢价。Fractional.art是最受欢迎的平台,允许你封装NFT,然后将其分割成更小的单位。

数据来自Dune Analytics

没有直接关系,但很有意思。PartyDAO开发了PartyBid,它允许团体集中资金对NFT进行集体投标,并通过Fractional的合约获得部分所有权。

从一到多

由于社交媒体影响者追随者的幂律特征,使用社交媒体在特定艺术品周围创造心智共享,已经并将创造出更多能够凭借一己之力使项目火爆的账户。这些NFT "品味制造者 "确实并将公开展示他们的收藏,并谈论为什么某个特定的项目会引起他们的共鸣,或者为什么他们相信这个项目会在未来变得火热。这创造了一个积极的反射性反馈循环,将激励NFT的赌客密切关注这些收藏家的区块链交易。

一个简单的策略是,只需购买一个价格为顶级NFT影响者持有或谈论的任何项目的地板价NFT即可,而这就是NFT领域的动力游戏。市场仍然是如此新生和低效,采用这种策略并不需要闪电般的执行技巧。

另一个更长期的策略是培养你与上述影响者的关系,这样你就可以谈论你所看好的NFT。如果你入手了一个你认为的那些影响者也会喜欢的特定项目,那么就以某种方式把它放在他们的雷达上,一旦他们入手或发布关于该项目的任何信息......那就会BOOM!

以下是一些值得关注的研究助理:
Kenn Bosak是一个NFT的Twitter影响者,他对不同的艺术作品/收藏品的报道引起了很多人的关注。
NFTLive是一个关注NFT的新闻节目,活跃在YouTube和Twitter上。他们的报道为新兴的项目/艺术家提供了大量的曝光。
Beeple在这个领域一直是一个有影响力的人物,特别是在他今年早些时候的售卖之后。
Gary Vaynerchuk经营着一个受欢迎的YouTube频道,报道NFT的艺术和技术。他拥有300万的订阅者,是最大的关注NFT的YouTube频道之一。

NFT 衍生品

最后的前沿将是最受欢迎的项目的流动性NFT衍生品。CeFi和DeFi平台金融工程师的创造力将创造新的、闻所未闻的方式来投机和对冲数字艺术。

一个NFT地板价衍生品是合乎逻辑的第一步。交易者将希望对热门和流动项目的地板价进行投机和对冲。

CEX 地板价衍生品

在中心化交易所中,衍生品可以简单地进行合成--例如,以ETH为保证金的CryptoPunk地板价永续合约。指数价格只是通过与CryptoPunk合约直接交互而获得的项目的观察地板价。标价则是对当前交易价格的某种衡量。资金通过观察标价与指数价格的偏差获得。

为了合成地板价NFT以对冲空头永续头寸,做市商将简单地购买那些以地板价交易的任何Punk。不幸的是,NFT本身不能用于为空头永续头寸提供保证金,但我相信在任何CEX上实现纯粹的合成现金结算永续交易都是很简单容易的。围绕实物交割的棘手问题可以在DeFi/DEX领域内处理。

DEX 地板价衍生品

地板价衍生品可以分成两部分。首先,创建一个协议,允许用户通过抵押一个特定项目的NFT来借用nETH(NFT支持的ETH)。用户支付某种利率并为贷款提供过度抵押。也就是说,抵押的NFT的地板价将大于所借的nETH。如果地板价价下跌,借款人必须补上额外的ETH以避免清算。

第二个协议则允许将ETH和nETH的组合作为抵押品,以交易一个去中心化的永续交易版本。增加nETH作为保证金,允许做空永续合约的做市商使用nETH为他们的头寸提供资金。记住,nETH是项目的NFT,使用观察到的NFT地板价进行折算。多头投机者可以直接用ETH作为保证金,用杠杆做多永续掉期。


你是交易者还是傻瓜?


不要让那些讨厌的人分散你的注意力,因为新兴的NFT市场提供了大量的交易量和独特的交易机会。抛开你是在交易图像文件这一事实,享受以交易stonks的方式交易艺术的能力。

NFTs是一个不容忽视的市场:

它们有价格;

它们有数量;

这个市场是新的但低效的;

这个市场是完全电子化的;

这个市场是完全透明的;

交易成本很低。

就像其他资产类别一样,总有人自愿购买和出售NFT资产。你可以坐在梅菲尔区,交易实体世界的艺术,同时被费用打脸,或者坐在家里,穿着Lulu's,交易Punks,并支付Gas。一样,但又不同。我再问一遍,你是一个交易者还是一个傻瓜?

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