观察 | 从投资者视角全面洞察比特币Taproot升级

对于许多投资者而言,比特币代表了一种新的、令人兴奋的、令人向往的价值存储。比特币成为价值存储的潜力为其赢得了“黄金2.0”和“数字黄金”的标签。

在一些方面,比特币是黄金作为价值储存手段的升级版。例如,比特币的稀缺性是可以证明的,而且在比特币中存储巨大价值的成本只是黄金的一小部分。另一方面,黄金在比特币上有五千年的领先优势,而且其波动性要低得多。此外,黄金具有工业用途,并且因其美丽的外观而受到需求。

与黄金完全不同的地方在于,比特币网络是可升级的技术。金库中的黄金仍将是黄金。黄金不可能变成铅、银或一些改进版的黄金。相比之下,比特币网络可以改变。比特币是一种可升级的技术,可以随着时间的推移适应用户、矿工和开发人员需要的改变。2021年6月12日,足够多的比特币矿工表示将支持一项技术升级称为Taproot升级。Taproot是三个升级包组成的旨在提高网络安全性、隐私性和可扩展性。Taproot是比特币网络激活以来最重要的升级,区块容量增强2017年的隔离见证。

升级的预期好处包括:

  • 所有类型的比特币交易输出合并为一个单一的Taproot输出,这将通过使不同类型的交易无法区分来改善隐私。
  • 改进了比特币的可编程性(即所谓的“智能合约”)。
  • 通过使用更高效的签名算法和交易来提高数据效率构造方法。
  • 由于添加了新的签名方案,提高了安全性,使其成为双重签名区块链。

它并非没有风险,其中包括:

  • 低采用率表明比特币用户对将比特币用于任何新事物不感兴趣。
  • 低采用率否定了潜在的隐私优势。
  • 新签名方案的“抗量子性”可能低于当前方案。
  • 由于对Taproot的分歧,比特币社区可能出现分裂
  • 升级——类似于导致比特币现金的隔离见证的争议。

我们将在报告中扩展这些好处和风险,以便为比特币作为技术投资提供背景。此外,我们将讨论历史上如何在比特币网络上实施升级。


Taproot升级


Taproot升级包括三个独立的比特币改进提案(BIP):340、341和342。

简而言之,Taproot旨在提高比特币的安全性、隐私性和效率。

Taproot将通过以下方式实现这些改进:

  • MAST通过减少所需投入来改变支出条件的结构方式,从而减少每笔交易的数据占用空间。
  • Pay-to-Taproot在比特币网络上产生单一的“Taproot”输出,无论交易类型如何,提高交易的隐私和效率。
  • Schnorr签名替代了当前的加密签名方案,称为ECDSA(椭圆曲线数字签名算法)。

这三个BIP正在一起实施,以鼓励钱包和服务提供商只需更新一次软件,以最大限度地采用全套软件,从而为尽可能多的用户改进比特币。


Taproot的好处


Taproot将扩大比特币的可用性和潜在市场规模。量化增长是困难的,但整体的好处如下:

  • 丰富的应用程序开发

比特币通常与智能合约无关,智能合约是自动执行的数字合约,其条款和执行以代码或脚本的形式编写。相反,以太坊区块链通常与智能合约以及使用它们的基于区块链的应用程序的开发相关。

但是,比特币确实具有本地的智能合约功能。比特币交易可以被编程为在满足或错过某些限制时计时支付。比特币智能合约目前用于多重签名钱包,以启用闪电网络,并“锁定”比特币单位,确保它们在一段时间内保持未使用状态。

目前而言,创建这些特定的比特币合约既麻烦又昂贵。

此外,如果用户想要发送复杂的比特币交易,他们必须将脚本在每笔交易输入中的投资影响。当这些脚本被执行时,所有的条件,包括未满足的条件,都会被显示出来。因此,涉及比特币合约的交易数据量大且不利于隐私保护。Taproot将通过分解比特币脚本的执行,使链上智能合约更可行,以便只有执行的脚本被揭露。

Taproot还提高了可用于构建比特币智能合约的谨慎日志合约(DLC)的可用性。臭名昭著的是,两个比特币公司创始人,BTCPay服务器公司的NicolasDorier和Suredbits公司的ChrisStewart于2020年加入了DLC,押注美国总统大选的结果。借助Taproot,DLC将拥有更小的链上足迹,从而鼓励在比特币上进行智能合约。

总而言之,被许多人吹捧为灵活和革命性的智能合约目前很难在比特币上实现,以至于无法普及。因此,尽管Taproot将使比特币智能合约更加可行,但我们不会在短期内看到以以太坊区块链为特征的比特币去中心化应用程序(dapp)和去中心化自治组织(DAO)的兴起。相反,我们更有可能看到简单的比特币智能合约在保险赔付、住宅房地产交易或金融养老金产品,代表有意义的增长机会,例如:

  • 人寿保险支付可以在收到满意的死亡信息后进行编程证书或类似的东西——2019年在美国的支出超过7600亿美元。
  • 当卖方的银行确认收到抵押贷款余额时,住宅房地产交易可以触发最终结算——2021年5月,美国售出580万住宅房地产单元,经季节调整后的年度价格中值约为35万美元。
  • 金融养老金可以在指定的时间段内以编程方式支付-美国2020年养老金资产超过3万亿美元。

比特币进入这些市场的途径尚不清楚。最明显的因素可能是客户要求以比特币支付全部或部分收益。最后,发行人寿保险和销售养老金产品的保险公司代表了金融界一些最保守、可预测风险状况,因为它们成立于1800年代中期的理念是“永世长存”。如果这些公司屈服于客户进军数字资产和区块链市场的任何需求,那么它更有可能以与比特币相关的形式出现。与以太坊相比,从技术角度来看,比特币是更保守、更可预测的区块链(参见下面的“升级激活”部分)。此外,它比任何竞争对手都更像黄金和货币,因此对其价值主张的把握更加明显。更何况,保险公司MassMutual已经投资了比特币和比特币公司。

  • 数据效率

Schnorr签名将提高签名者交易的效率。Schnorr签名是64字节(数字信息单位),而ECDSA签名为71-73字节,这将导致每笔交易的效率提高约11%。无法保证支持Taproot的交易会被网络采用:用户可以自由地坚持使用比特币的传统交易技术。但是,如果采用Taproot交易,那么运行验证交易和维护网络的完整节点之一所需的资源就会减少。这鼓励用户运行自己的完整节点,从而改善比特币的去中心化。

比特币的去中心化使其无需许可和抗审查,这是其价值主张的两个关键特征。去中心化的恶化将削弱比特币,并可能极大地损害其价值。如果仍有足够多的节点在运行,丢失的节点数可能不是网络的问题。这个数量并不可知,但实际上这个数字本身并不重要。重要的是,在比特币网络上进行有意义交易的用户正在用自己节点检查交易,并且有足够的节点为新节点提供区块链下载服务。这类似于比特币网络的挖矿算力,其中算力越大“越好”,但算力越小不一定“越差”,直到达到某个未知的阈值。

图1

此外,由于Schnorr签名是一种数据量较少的签名方案,因此Taproot可能会增加每个区块可以包含的平均交易数。这反过来可能会降低用户的交易费用。

图2

然而,交易费用波动很大(见图2),这取决于一系列影响因素。我们可以说,当涉及到更复杂的多重签名或时间锁定交易时,几乎可以肯定Taproot会使这些特定费用显着降低。

  • 改进的钱包功能、可用性和隐私

Taproot旨在改进多重签名钱包的功能。多重签名的钱包是需要多个签名者才能解锁资金的钱包,这使得它们比单一签名钱包更安全。Taproot旨在提高这些交易的数据效率。这里还有一个隐私升级。Taproot交易将掩盖多重签名钱包的支出条件。目前,比特币上的多重签名钱包是使用智能合约构建。如上所述,目前比特币智能合约每次发生交易时,都显示所有支出情况。

例如,多签名钱包的显示条件可以指定该交易必须由五个有效签名中的三个签名或一个主签名签署。即使从不使用主签名,区块链也会在每笔交易中泄露与主签名相关的公共地址,构成潜在的安全威胁。

Taproot以两种方式修补:

  1. 资金转移时不会透露资金的潜在支出情况。
  2. 由于Pay-to-Taproot使所有交易输出看起来都一样,所以没有人知道公司是否使用多重签名。

虽然Taproot改善了隐私,但它不会使比特币区块链取证成为不可能。比特币将仍然是一个具有公开审计的数字文件踪迹的匿名网络。比特币不会像Monero或Zcash那样成为具有Taproot的隐私币,它的隐私性将低于现金。

下图(图3)显示了自2018年以来多重签名钱包中持有的比特币数量。自2018年以来增长了约55%,但自2019年7月创下历史新高以来一直停滞不前。过去两年的增长乏力可能会让我们停滞不前。如果Taproot被广泛采用,我们可能会看到注重隐私的个人和公司采用多重签名解决方案。另一方面,近年来多重签名钱包余额的缓慢增长甚至为零,表明可能缺乏对该功能的需求。同样值得一提的是,使用Taproot将无法继续进行这种类型的分析,因为交易输出看起来都是一样的。

图3

最后,Taproot将支持钱包解决方案和签名方案的使用和构建,这些方案和签名方案建立在Schnorr签名特征(即“线性”)之上,这意味着可以合并签名。一个这样的例子是,现在创建一个多签名钱包是可行的,随着时间的推移,该钱包需要三个签名,但如果资金在一段时间内保持不变,则只需要两个签名。

  • Layer2扩展解决方案的进步

Taproot允许改进Layer2网络,例如位于比特币之上的闪电网络。Taproot将通过用点时间锁定合约(PLTC)替换哈希时间锁定合约(HTLC)来升级闪电网络功能。闪电网络是一种面向商业的服务,允许各方更快速、更便宜地进行比特币交易。使用PTLC意味着支付将使用常规公钥进行路由,提供类似于为多重签名钱包设计的隐私功能。PTLC还可以启用区块链托管条件,并改进预言机的使用,以促进支付的便利性。

自2018年推出以来,闪电网络的发展并不平衡。Taproot可以加速采用。从投资的角度来看,比特币交易性的提高是积极的,因为任何特定用例的改进都将扩大其潜在市场规模和发展前景。

闪电网络的有利因素包括萨尔瓦多接受比特币(将闪电网络作为一种比特币商业服务),以及支持闪电网络的支付服务(如Strike、Fold和Moon)的融资和合作公告。

这些有利因素,加上Taproot的改进,应该是比特币作为一种投资的好兆头。Layer2支付服务的增长有助于建立比特币的另一个核心用途。比特币已成为一种类似黄金的数字资产,但其作为点对点数字货币的潜力目前尚未实现。


Taproot升级的潜在缺点和威胁


低采用率与Taproot相关的最大威胁是可能只有少数用户和服务提供商采用和实施升级。

  • 备受期待的升级的低采用率可能表明,大多数用户对将比特币用于任何新事物都不感兴趣。对于新的用途,比特币用户可能更喜欢不同的加密货币或服务。
  • 用户回避升级比特币,使其更灵活,降低了比特币的增长前景,因为它关闭了未来潜在升级的大门。
  • Taproot的一些隐私功能只适用于人群:如果很少用户采用Taproot交易,很容易确定这些地址属于需要多重签名安全的实体。
  • 如果开发者和有发言权的用户支持的更新失败,拒绝Taproot将凸显比特币社区的弱点。

对Taproot的冷淡接受对比特币的未来意味着什么?比特币会屈服于其数字黄金叙事作为其主要价值主张吗?如果是这样,比特币有可能永远不会成为一个可靠的点对点数字现金或软件开发平台。这并不一定会阻碍比特币发挥其作为“数字黄金”的潜力。

  • 抗量子性

Schnorr签名也可能被证明比ECDSA更不具有“抗量子性”。量子抵抗是指比特币协议抵御量子计算机攻击的能力。虽然现在不知道量子计算机是一种威胁,但它们可能会在未来成为一种威胁。然而,有了Taproot,比特币将有两种签名类型来保护网络。如果Schnorr签名不具有抗量子攻击性,那么用户可以使用ECDSA。如果ECDSA不合适,协议可以添加其他量子签名方案。

  • 比特币社区分裂

依赖共识来带来改变的技术的一个好处是,任何感知到的缺点都会被放大,并可能导致拒绝新想法。这是Taproot的另一个潜在缺点。如果Taproot激活变得有争议,那么比特币网络可能会出现分裂,部分社区决定不再使用比特币。

  • 激活升级

尽管Taproot本身的细节对投资者来说至关重要,但涵盖比特币升级的典型建议和实施方式也很重要,以全面了解当前情况。由于比特币是开源的,任何人都可以提出改进建议。改进过程在比特币历史的早期通过称为比特币改进建议(BIP)的过程正式确定。虽然BIP流程的更精细的细节对于深入理解并不重要,因为它们是高度技术性的,但我们应该注意到BIP通常不常见,尤其是与其他协议相比时,并且BIP通常是小的调整,而不是广泛的升级。


比特币发展缓慢


自2009年比特币诞生以来,总共提交了145个BIP,平均每年约12个。相比之下,市值第二大的数字资产网络以太坊自2015年成立以来已经提交了342个EIP(以太坊改进提案),平均每年约58个。从技术角度来看,比特币比其他加密货币的发展速度要慢。

比特币开发者和用户社区强调,可靠性和正常运行时间是比特币更重要的方面之一。在提交的145个BIP中,只有46个(约30%)已纳入协议。更不用说,其中8个(约6%)是信息性BIP,它们简单地描述了一个设计问题,或者为比特币社区提供一般指南或信息,但不提出新功能。一般来说,BIP已作为软分叉实现,这意味着升级将保持与过时版本的比特币软件向后兼容。相比之下,以太坊有多次硬分叉,迫使所有用户升级。


总结


除了改进比特币之外,Taproot还提醒人们比特币是一种技术。它有可能根据需要进行更改,以提高可用性和用户体验。激励企业家将继续开发自己版本的比特币杀手。如果Taproot成功,它将证明比特币能够适应。

在提醒人们比特币是一种技术的同时,我们应该补充一点,比特币是一种独特的技术投资,原因如下:

  • 比特币是流动的

对科技公司的风险投资和成长股权投资缺乏流动性,尤其是与比特币相比。作为参考,2021年第一季度美国私募股权退出价值约为1620亿美元,而比特币交易量约为4050亿美元。

  • 比特币是透明的

比特币对正在实施、提议和拒绝的升级提供了完全透明。有进取心的投资者可以进入并围绕BIP进行自我审计、代码和对话。如果投资者不喜欢比特币的代码或方向,他们可以公开他们的意见并直接提出修改建议。没有其他投资可以为日常运营提供如此透明的水平。

  • 比特币的潜在市场规模(TAM)

投资者将TAM视为投资潜在增长潜力的代表,只要它可以被捕获。比特币的TAM是惊人的,这取决于您是否将比特币视为一种支付结算、保值或全球储备货币等技术。比特币的TAM规模最大,超过了任何其他技术投资。即使与规模最大的上市公司相比也是如此。

随着比特币接近其历史上迄今为止最大的技术升级之一,投资者评估比特币作为一项技术投资所蕴含的风险和收益的投资者必须牢记记住这些独特的特征。

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