波卡会先于以太坊成为万亿美元资产吗?

受宏观经济形势与传统机构涌入影响,比特币基本面稳固向好。DeFi板块也在近一年不断的创新与去泡沫中飞速发展,带动着新老公链、扩容与互操作方案、链上基础组件等各领域共进攀升。

在众多潜力标的中,谁最具增长空间和发展潜力?我们认为,答案会是Polkadot(波卡)。

本文就将从波卡生态发展、波卡的技术优势与价值、后续的重要时间节点与行情预测、波卡面临的风险与挑战这几个维度对波卡进行全方位的探讨和分析,希望为投资者提供有益参考。


波卡的生态发展


从市值上看,波卡目前位列加密市场第五,资金关注度较高。

图自CMC,数据截至2021年3月15日13:50

从生态上看,围绕波卡搭建的项目数量不小。Polka Project 项目库显示,如今波卡生态内的项目数量多达369个,且涵盖范围广泛。

截止目前,有 27 个项目提交了 Rococo V1 测试申请,这意味着这些项目的开发工作已基本成熟。

从这些项目所处领域可以看出,波卡试图成为覆盖广泛应用生态的基础设施。

波卡受开发者簇拥的主因有三:创始人Gavin Wood的行业影响力、波卡基金会对开发者社区的支持、波卡自身的技术优越性。

  • Gavin Wood是以太坊的核心开发人员之一,是以太坊首任CTO。以太坊由于底层设计较为早期,存在很多问题和不足,比如扩容。Gavin Wood做波卡就是希望从底层开始,创建更好的区块链。Gavin Wood于2016年开始专注于开发波卡,经过5年持续不断的开发,波卡主网终于在2020年上线。
  • Web3基金会对开发者社区提供了大量的资金和技术支持。
  • 至于技术优势,我们将在下一部分详细介绍。


波卡的技术优势与价值


波卡常被提及的技术特性包括:中继链和平行链的双层结构为系统提供更强的扩容能力;波卡能够对接比特币和以太坊,实现资产生态迁移,具有很强兼容性;波卡的substrate可以大幅降低公链开发成本和难度等等。

细想下来,新一代公链可谓殊途同归,虽然技术方案不同,但大方向都是指向可扩展性、互操作性和降本增效。因此,本文不再赘述。

下面,我们希望从更“底层”的无分叉升级和业务包容度两方面展开。 

公链的分叉困境:

近日,以太坊EIP-1559提案引发热议,矿池间的对立态度和即将到来的“和平演武”引发市场对硬分叉的担忧。究其原因,公链的分叉困境往往诞生于,系统内不同参与方无法达成利益共识。

Gavin Wood曾对此表示,比特币系统和以太坊系统都没有考虑“自身该如何升级的问题”,如果公链本身没有这个功能,那么就必须在系统之外找到另一种方法来达成共识,让系统的所有参与者,所有权益持有人形成共识。这就是公链的硬分叉困境。

不同于比特币和以太坊,波卡自身的业务逻辑都包含在了波卡共识中,即波卡可以实现无分叉升级。

Gavin Wood介绍称:人们觉得与波卡相关的东西,也就是平行链、治理、平衡、DOT 代币等等,这些实际上并不是底层协议的一部分,而是在网络上运行的基础的东西。这些东西实际上是一个位于协议之上的业务逻辑,它完全是可编程的。这意味着,在波卡未来的任何时候,它都可以被替换为一些其他的业务逻辑,可以替换为一些别的选项。实际的协议,被定义为波卡,并且很难改变的东西实际上非常少。那就是所有底层的共识BABE 和 GRANDPA,是一个混合共识的两个方面。

波卡选择了行业中最普遍、最广泛采用的语言或者说格式 ——WebAssembly ,所有与波卡有关的东西都在这个以 WebAssembly 为基础的东西之上运行,也就是说可以把上层的东西换掉。这意味着对其进行升级,去改变底层协议,而无需经历硬分叉。

“万链归一”or“多元并存”?

未来,随着公链技术成熟,更多应用领域开始迁移到区块链上,不同领域需要差异化和专业化的公链,仅靠一个以太坊显然不能满足多元需求,公链之间如何打破“孤岛效应”也将越来越重要。

波卡的异构分片设计算是目前最有可能突破这一难题的技术解决方案之一。

在波卡的异构分片中,平行链可以有自己的区块链逻辑。我们可以将波卡视为Layer 0,作为基础层(平台的平台),为平行链提供安全性和平行链间的互操作性。以太坊、Moonbeam 和 Acala 这些定位不同的“应用链”都可作为Layer 1建立在波卡上。

稍作对比,以太坊上的事务都遵循(也受制于)同一业务逻辑,而波卡的异构分片将可以使链上世界更多样化。

“未来接入平行链的各个项目,可以自由实验和创新。被验证是有效的创新,就会被波卡提升到主链中,无效的创新还会被留在平行链上。”德邻资本创始人李昆运向Odaily星球日报表示,“长此以往,波卡就成为了集大成者。提升质量的同时,也为其他项目提供了发展的平台,包容性很强。”(注:德邻资本对波卡生态有广泛投资和深入研究,其投资组合包括:Litentry、DoraFactory、Bandot、TrustBase、Ares、Kylin等。)

Gavin Wood此前接受媒体采访时也谈到波卡的包容性:”波卡的这种设计有点像是美国政治体系,联邦系统可以在不同的州进行不同的政策试验,那些有效的政策可以被提升到联邦地位,而那些无效政策的则可以被丢弃。与以太坊相比,你可以在波卡里再造一个以太坊,却不能在以太坊里做出一个波卡。“


后续的重要时间节点与行情预测


去年12月,Gavin Wood曾公布波卡大事件的先后顺序,大致为:

1、上线Rococo v1并等待其稳定运行;

2、上线Kusama的system(公共利益性质)平行链;

3、开启Kusama上的竞拍;

4、上线Kusama上竞拍成功的平行链;

5、在审计完成后,上线Polkadot的公共利益性质平行链;

6、开启Polkadot上的竞拍;

7、上线Polkadot上竞拍成功的平行链。

Gavin Wood在近日的一次采访中表示,Rococo平行链测试网已经在两个月前推出,正在慢慢地接入平行链团队。 Kusama和 Polkadot的拍卖可能会在接下来的一两个月内发生,暂定目标是在本季度末完成。

一旦卡槽拍卖的工作结束,就会有 XCMP 的初始版本。XCMP是一种跨链消息传递协议,其可以使平行链间相互发送信息。其计划在第一季度末进行第一次交付,在今年上半年,或多或少会优化一个 XCMP 的链下版本。2 月 18 日,Acala 通过 XCMP (波卡跨链消息传递功能)成功与 Plasm 原生资产 PLM 完成跨链,这标志着波卡区块链跨链互操作的时代已经到来。

Gavin Wood 还提到一项名为SPREE的技术。他认为,SPREE代表着安全受保护的运行环境执行空间(Secure Protected Runtime Execution Enclaves),可以像小程序一样在平行链中运行,处理代币余额之类的事情。SPREE兼顾两方面的优点:同构分片和异构分片,其预计第三季度能够发布。

3月11日,Gavin Wood在Element频道回应社区成员关于“Kusama平行链上线时间”的问题:“我们将提高Rococo上的验证人数量至上百个级别,来确认网络层运行良好。如果顺利的话,在这之后我们就会把代码集成到Kusama上并进行部署。在平行链功能上线Kusama后,会先等几条平行链能够较为稳定地运行,再做进一步优化(如将出块时间控制在6秒,执行上下文等),并且对网络进行一些提升,然后再部署更多的链。”

根据这一路线图,我们将波卡2021年的发展分为四个主要阶段:

  • 第一阶段:波卡迎来卡槽拍卖热潮。三月末到四月份,波卡开始卡槽拍卖,标志着波卡技术走向成熟。与此同时,DOT的质押需求会上升,从而推高DOT价格。DOT的需求来自于竞拍有限卡槽的项目方,以及奔向生态项目们诱人经济激励的散户。(注:波卡生态上很多项目方尚未发币。)
  • 第二阶段:DeFi+Layer2将为波卡引入大量资金和用户。目前很多新兴公链上的DeFi锁仓量均出现了大幅上涨,对于所在公链的代币均起到了较大的促进作用。这主要得益于为公链代币提供了丰富的应用场景,比如充当Gas费、提供流动性挖矿等。因而,本文认为预计五六月份波卡在短暂兑现利好后仍有较大上涨空间。
  • 第三阶段:波卡生态随币市开始去泡沫化。我们在《特斯拉高调入局,比特币2021年还会涨多高?》曾提到:在本轮牛市中,推动BTC长期上涨的主要动力包括:新冠疫情、央行大量放水(主要是美国)、灰度增持、DeFi锁仓、比特币减半效应。伴随外部环境变化和区块链技术自身的发展,比特币本轮牛市将出现双顶行情。BTC价格有望在4月达到一个高点,在六七月份疫情大拐点出现时第一次见顶;但在DeFi以及更多区块链应用的价值驱动下,加密市场会重新上涨,比特币预计在秋冬季出现二次见顶。
  • 第四阶段:波卡技术发展驱动价值回归,从而迎来新一轮上涨。在技术层面,波卡除了卡槽拍卖还有很多技术尚待完成,比如上文提到的SPREE技术等,其预计就在三季度发布。

李昆运在谈及波卡拍卖卡槽后的发展趋势时表示:“波卡的卡槽拍卖刚好赶上了今年的牛市,牛市的特征之一就是会冒出大量的项目,这些项目的质量参差不齐,可以预见的是,卡槽拍卖一结束就会看到部分项目价值回归,热度缩减。不过这不是一件坏事,可以帮助生态优胜略汰,波卡在经历了卡槽拍卖之后才会进入生态成熟期,这段时期是最有可能诞生龙头项目的。因为前期大多数项目只是搬照以太坊生态的项目来做,先入为主,占领市场,到了成熟期波卡生态里真正有价值的需求才会出现,到时一定会出现高价值的龙头项目。 ”


波卡的风险和机遇


技术方面《波卡为什么绝口不提跨链延迟?》一文认为,波卡存在侧链与主链交易延迟的问题。

文中指出:在 Polkadot 原始白皮书(polkadot.network/PolkaDotPaper.pdf)中特别提到,波卡跨回以太坊需要一个小时时间,是为了给举报留足时间。虽然白皮书没有明确说明核心链与侧链之间的跨链延迟,但可以推断,这段时间应当也是十分钟级到小时级。这意味着,一个波卡侧链发出的跨链消息,需要等待几十分钟时间,然后才能被消息接收方收到和处理。如果波卡是一个联通不同区块链的解决方案,花几十分钟时间将资产从以太坊跨至其他链是可以接受的。然而,在今天的波卡生态中,每个 DeFi 应用和基础设施成为了一个侧链,在以太坊上的合约间交互、在波卡这里变成了长达几十分钟的跨链。

需要指出的是,这篇文章的假设是100条平行链同时上线。但波卡初期目前计划只会上线10条平行链,目前的验证人完全可以进行检测验证,保证网络安全。后期根据需要,其实也可以进一步增加验证人数量,上面所说的延迟问题其实影响并不大。

基于我们上文介绍的无分叉升级,波卡有能力在发现更优方案后快速迭代升级。因此虽然波卡处于后发位置,却可以在其他竞争公链因升级等问题内耗时后来居上。

关于“在今天的波卡生态中,每个 DeFi 应用和基础设施成为了一个侧链,在以太坊上的合约间交互、在波卡这里变成了长达几十分钟的跨链”的批评,我们认为,这主要还是因为区块链行业本身仍然处于发展初期,行业本身的应用场景有限所致。波卡生态上的项目或者说是公链,虽然有部分重合,但却具有不同业务逻辑,在波卡异构分片大设计模式下展开竞争,优胜劣汰留下的都是优质公链,这远要比其他同质化公链的无序竞争具备更多优势。伴随区块链行业发展,更多专注于特定领域的应用型公链诞生,波卡的生态公链会逐渐趋于多样化。

站在资本的角度,机构开始关注波卡,已显增持迹象。

灰度在新注册的信托产品中包含DOT,目前虽然还没有确定增持,但从市值角度看,DOT还是很符合机构增持标准的,目前主要还是需要观察波卡上线后的表现。另外,彭博终端数据显示,2月4日,高盛(Goldman Sachs)、ICAP、摩根大通(JPMorgan)和瑞银(UBS)购买了首个交易所交易产品(ETP),为客户提供接触 Polkadot 的 DOT 加密货币的机会,不过份额还相对有限。21Shares ETP 主管 Laurent Kssis 表示,Polkadot ETP 目前管理的资产超过 1,500 万美元。该公司还管理 “一篮子加密货币指数 ETP”,该指数跟踪五种主要加密货币的表现。Kssis 表示,Polkadot 目前是该指数的第二大成份股。2月25日,据Finance Magnates报道,管理着10亿美元比特币的加密货币投资基金FD7 Ventures计划在30天内出售价值7.5亿美元的比特币,以购买Cardano(ADA)和Polkadot(DOT)。

在加密圈内,三大交易所均发起波卡投资扶持基金,重点关注波卡生态,同时波卡生态中的知名项目也更多些。

不过,新一代公链与以太坊的竞争才刚刚开始,后面鹿死谁手,还有变数。


下一个万亿加密资产什么时候出现


波卡会是下一个万亿加密资产吗?我们认为,以波卡为代表的新一代公链都具备潜力。

从采用率的角度,对比互联网和区块链行业的发展可以看出,目前区块链行业和1997年互联网的发展很相似,但发展速度却更加快。

下图展示了全球市值前十大公司变迁的过程,在1990年的时候还没有一家互联网巨头出现,但到了2019年,互联网巨头已经霸榜了。

从图中可以看出,在这短短三十年里,前20年其实互联网龙头的增加速度似乎还很缓慢,但是在2010-2019年,互联网巨头从2个增加到7个,这表明一旦互联网技术进入落地应用阶段,其发展速度就非常惊人。

比特币从诞生以来,已经有12年了,其底层的区块链技术一直处于不断发展中,以以太坊为代表的区块链2.0催生出强大的DeFi生态应用,已经具备挑战传统金融体系的能力。另外,这次疫情更是进一步推进了这一数字化进程,比如,国内使用的健康码就采用了区块链技术。区块链技术已经进入落地应用阶段,虽然还比较初期,但那些具备应用价值的公链必将成为资本的宠儿。

灰度在《财富大转移推动BTC成为主流投资标的》的报告中指出:数字时代已经到来,未来 25 年内将会有 68 万亿美元财富转移到倾向于数字货币投资的年轻一代手中。这对于整个加密世界而言都是巨大的机遇。比特币已然奠定了其数字黄金的地位,但以太坊的霸主地位还并不稳固,让我们期待下一个万亿加密资产的到来吧。

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