投资者称Coinbase上市后估值或达1000亿美元

本文来自福布斯,作者:Jeff Kauflin

译者 | 余顺遂

借助比特币去年上涨 300% 的浪潮,加密货币交易平台 Coinbase有望成为金融科技领域下一个大型 IPO 项目。该公司最近宣布计划寻求直接上市,直接向公众出售股票;而不是选择传统的 IPO 方式,即投资银行作为中介机构和承销商。现在,Coinbase 的投资者对其市值寄予了极高的期望。加密投资公司 Polychain Capital 首席执行官 Olaf Carlson-Wee 称,“我认为 Coinbase 的估值将超过 1000 亿美元。”他于 2017 年首次投资Coinbase,此前是 Coinbase 的首位员工。

他表示,“这是整个区块链行业的首次合法 IPO。”他认为,Coinbase 复杂的技术、监管许可和忠诚的客户群是其竞争优势。

据一位熟悉其财务状况的人士透露,在 2020 年的最后三个月,Coinbase 的年化收入为 23 亿美元(每季度近 6 亿美元)。另一位知情人士表示,净利润率超过 20%。这种盈利能力与 Schwab 等现有股票经纪公司不相上下,对于一家年轻、快速增长的金融服务公司来说也是不寻常的。Coinbase 拒绝对此置评,因为它正处于上市前的监管“静默期”。

新上市的金融科技公司估值已升至极高水平。Affirm 公司上市后的股票市值约为其去年收入的 40 倍。这是纳斯达克证券交易所上市股票平均值的十倍。在线账单支付服务 Bill.com 股票市值是其年收入的 48 倍。纽约租房者和房主保险公司 Lemonade 股票市值是其年收入 84 倍。如果 Coinbase 2020 年全年收入在 10 亿至 20 亿美元之间,估值为 1000 亿美元,那么将是其去年收入的 50 至 100 倍。

Coinbase 的另一位投资者认为,该公司可能会以 700 至 1000 亿美元的隐含市值对股票进行定价。最近的另外 2 份报告将 Coinbase 的估值分别定为 750 亿美元和 500 亿美元。

Coinbase 应该尽快上市。除了公开市场投资者给出的高额估值之外,还需要考虑加密市场周期。如果比特币今年继续上涨,那么对 Coinbase 来说,在牛市中期上市要比在牛市结束时上市好得多。否则,它将面临收入(可能还有股价)的急剧下降,这可能会让投资者感到不快。该公司的股票预计将在今年第一季度或第二季度开始公开交易。

虽然 Coinbase 没有像金融科技独角兽 Robinhood 那样在监管或技术方面遇到过大的失误,但它最近一直在努力解决与其企业文化有关的问题。去年 9 月,亿万富翁、 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 受到批评,他表示 Coinbase 是一家“以使命为中心的公司”,不会参与自新冠疫情开始以来在美国爆发的社会问题,如 Black Lives Matter 抗议活动。Armstrong 随后向不同意该政策的员工发放了遣散费,60 人(占员工总数的 5%)决定离职。

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