一文解读算法稳定币:本质是什么?有哪些竞品?

原文作者:BlockArk

2020 年 12 月 31 日下午 4 点,BlockArk 首席分析师墨客,在Uniswap中文社区进行了「算法稳定币解读」的年末分享直播,直播分享内容整理如下:

1、算法稳定币是什么


稳定币分两类

抵押稳定币——中心化 USDT/去中心化 DAI

算法稳定币——基于算法/共识,AMPL,ESD,BASIS,FRAX

算法稳定币AMPL 火的时候大概是今年 7 月 DEFI 潮。

DEFI 潮过去之后,大概 11 月 ESD火了,然后是 12 月的 Basis。

其实这些算法稳定币的逻辑都是差不多的。

基本上就是围绕锚定的价格 1USD,用增发,通缩,债券,分红等工具来解决锚定 1 的问题。

AMPL 大于 1,增发给持币人,小于 1 所有持币人通缩。

ESD 大于 1,增发给持币人跟 LP,小于 1 用债券回购减少流量,下次增发先给债券人。

Basis 大于 1,增发给持股人,小于 1 用债券回购减少流通量,下次增发先给债券人。

深层的逻辑我们后面分析,先以 Mith 作为样板(非买入建议),给大家演示下怎么玩算法稳定币。

通常我们讲 1 池就是可以用稳定币,或者单币白嫖的池子,这些池子通常会产生 Cash(理论上锚定 1U)。

2 池是做 LP(去中心化交易所的流动性做市商,会有无常损失风险,简单的说就是做市的时候被人砸盘),在 mith 这里我们可以看到 MIC-USDT 产 MIS,还有 MIS-USDT 产 MIS(我个人喜欢叫这个 3 池)。

2/3 池通常会有很高的年化,昨天 mic-usdt 池的日化最高达到 600%,但是风险就是如果有人不停的砸盘 MIC 跟 MIS,你就会亏钱。这也就是著名的 2 池陷阱。

这是第一种赚钱方式,1/2/3 池。

第二种赚钱方式是质押 BAS,share 股份,获得通胀的时候的分红。

这也就是玩 basis 的人每天会说的分红。盈利点就是用 BAS 锁仓分 BAC,风险点就是 BAS 价格暴跌。

赚钱方式 3,就是当 BAC(cash)价格低于 1 刀的时候,买入 bond(债券),等待大于 1 换为 cash,相当于折扣价买入 cash。风险就是 cash 的价格涨不回来 1。

这里用 solidus 举例,可以看到债券价格很便宜了,但是这个项目差不多死了,SOC(cash)价格回不去了,买入债券的人就是亏损的。

对不起,几个项目混到一起了,因为不同项目的功能阶段不同,为了更好的演示,但是基本上所有这种项目都是三个币,cash(锚定 1),share(股份),bond(债券)。

然后我们通常玩这种挖矿会需要使用 APY 工具,常用的是这个:

https://vfat.tools/

有两个项目有更细腻的工具

http://bc.tools/

https://esd.tools/

大家看了 APY 自然知道适合不适合你玩,不过 2 池的年化意义不大,2 池主要看价格能不能稳住,稳住了没大的抛压,重新建立了正循环共识才能上车。


2、算法稳定币的本质


本质上算法稳定币不是稳定币,是一个用着这个名义的 ZJP。

但是因为这个概念太强大了,所以大家看到 basis 表现这么强势,但是不代表着仿盘也会一直强势。虽然 basis 的仿盘现在出来很多个,但是建议大家谨慎看待,或者做好亏钱准备。

我之前写的文章里面说过一段话,是对这个 ZJP 模式的最好总结。

所以真的要给大家泼冷水,冲仿盘考虑清楚。

参考 YFI YFII 跟之后的一堆挖矿,

参考 sushi,跟 sushi 之后的一堆挖矿,

最后能活下来的只有母盘,跟非常有创新力的其他项目。

群里讨论的美联储,这种听听就算了。你只需要想明白一个问题就好了。

谁会真的用 AMPL 跟 ESD 还有 BAC 作为支付工具,或者价值储藏工具?

当然作为 ZJP 的算法稳定币,也是最有赚钱潜力的,有什么项目能干的过 fomo 跟 ponzi 呢。


3、算法稳定币竞品比较


新式比较常见的算法稳定币现在分三大类:

ESD(DSD)因为需要质押 LP 还有单币,有解锁时间限制,所以流通更少更稳定,曾经一度被嘲讽为稳定币。

Basis(一系列仿盘)其实比 ESD 更不稳定,但是这种不稳定带来的膨胀收缩个人觉得反而会让它成长性会超过 ESD,月中我就分享过这个观点,但是 basis 未被水下(下于 1U)验证过。   

Frax(带质押属性)它的质押属性更重,比起 basis,反而更像是把 DAI/MKR 做了 basis 类的改造,这个项目因为有质押品的存在会比 basis 更稳固点。但是很可惜的是没分红,所以没形成正循环,短期没 fomo 起来。但实际上是有比较迂回的回购销毁机制的。而且因为前面有私募,不是 fair launch,所以很多人不敢进场。


4、我们这里给大家再科普下为什么 2 池那么凶险


就是所谓的 APY 陷阱,为什么年华上万倍都会亏损。年化 36500%,每日 100%,小时 4%。看起来年化很高,而实际上只要每小时跌 4% 就可以吃掉你的所有利润,也就是你的利润再高也没本金跌得快,本金跌了,利润率再高,利润都不高。

考一个数学题。

AMM 池子里面有 100BAC+100USDT,这是 1USDT 单价,请问产出 100 个 BAC 全砸盘了,价格会是多少?

正确答案是 0.25U。不太懂的朋友可以好好查下「恒定积」什么意思。

所以昨天只要有这个常识的人,算一下 MITH 一天的 MIC 排放,就不会去接盘 MIC,就算 MIC-USDT 的年化很高。

ESD 跟 Basis 已经把这个风吹起来了,basis 最近 20 天差不多有 10x 的收益,这种暴富效应会带来更多的玩家,所以这个版块肯定是要继续关注的。

很可惜的是虽然我很早就看好 basis 这个项目,但是一直没等到我合适入场的位置,错过一大波利润。而因为 2 池的风险性,我也不会跟你们强推项目,更多的是分享性,毕竟这种人性 fomo 程度的拿捏,太难了。

简单整理下 Basis 模式的项目,这些应该代码问题都不大(出问题不为这句话负责)

https://basis.cash/ 母盘,BAS 价格从 500 跌到 100 又回到接近 1000。最近有点过度 fomo 了,如果是刚看到我分享的朋友,不会建议你们现场进场,但是可以保持观察。再补充一点,为什么我个人更看好 basis。因为 basis 的双币机制把波动性做了切割,更适合上交易所。对于我个人来说,我依然会等水下找机会进场,因为我厌恶亏损。

这个项目有一个很有意思的时间点,就是第一波崩盘的时候,黄立成实名疯狂买入,扛过了第一波危机。所以这也证明了共识对于一个算法稳定币来说有多么重要,后面第二波共识是 3AC 的地址买入,给了大家信心。

https://basisdollar.fi/ 第一个仿盘,疑似 5 姨夫团队做的,用 Value 做交易所,给自己买盘带来麻烦,新韭菜还是用 Uniswap 多,强推自己的交易所给自己找麻烦。

http://solidus.cash/ 币安链的仿盘,下水起不来了。

https://mith.cash/ 黄立成的仿盘,有 10 亿资金在挖了,小资金 1 池撸不动。如果价格跌很低可以考虑入手,毕竟黄立成别人的盘子都那么冲了。

https://bdollar.fi/banks 币安仿盘,100 多万资金锁仓,迷你盘,没深入研究。

https://basiscoin.finance/ 比较像 basis 的仿盘,有 2 万 U 的 1 池上限,防大户,改进点是 boardroom(分红池)用 LP,个人认为不是特别强的改进,但是热度还行。

https://onecash.finance/ 预挖了很多,没有 1 池给人家 0 撸,所以跳过了第一个死亡考验。好像感觉传销跟盘子的人玩这个多一点,社区结构不太一样。我个人比较反感预挖,所以没参加,但是这个可能会比老黄那个长命点。还有最大调整系数 1.1,所以 cash 不会一下子变很多。

补充说明下,很多项目的第一个死亡考验就是稳定币 0 撸的这些人的砸盘,如果这波砸盘扛不住,基本上这个项目也就凉了,像 solidus 是最典型的。onecash 的做法虽然个人不喜欢,但是至少解决了第一个死亡考验。

ESD 类的模式基本已经不看了,团队据说有新方案在设计,没跟那么细。Frax 的话因为模式设计的问题,还没爆发,前面 3.5U 给大家推荐的,应该也没人亏,这几天最高也接近 8U 了。还有更多的项目,如果我看到也会分享给大家,或者欢迎大家分享给我。

https://bihu.com/article/1450792780

可以看下这个无常损失的文章,认真看,不懂这个没法玩 defi 的。

好了,我的分享到此结束,如果有疑问的可以提出来我们交流。


【自由问答环节】

@ 楚休红 Frax:我本来想锁 14 天,结果锁了 140 天。。。把自己锁懵了

墨客:frax 爆发的契机不知道啊,就像我也不知道 basis 会爆发这么快,我 20 天之前我知道这个项目一定还会火,我鬼知道那么快起来。Frax 我也不知道什么时候爆,我个人看好的,4U 下我大概率会加仓。还有 Frax 那个锁仓如果是所 FXS/FRAX 的记得别锁太长时间,可能锁到归零。

@ 杰西:请问 3ac 地址有没可能是项目方?是不是还是需要项目方做庄或者野庄,才能让这类项目渡过刚开始的危机?

墨客:不会,那个有人监控过,就是 3ac 地址。但是这种地址人家也知道自己被监控了,所以人家打的是明牌还是反套路,这个就要具体分析了。

@ 张杰:这种稳定币项目一般水下就是可以考虑进场吗?

墨客:不是,我通常只会考虑母盘水下进,赌一把,也有可能会归零,到时候看性价比决定了。

@Walker:请问墨客,怎么看算法稳定币的未来,资金游戏还是有可能取代 usdt/usdc 和抵押稳定?

墨客:纯算法稳定币不看好。共识的建立太难了。所以为什么说要看水下,这跟 BTC 一样的。BTC 现在的共识,是无数次崩盘再起来,所建立起来的。只有打脸才可以给别人洗脑。而算法稳定币目前没经历大规模的水下验证。从个人的角度出来,觉得比较难。毕竟国家都不敢基于纯共识去发行货币,人家还得是有世界上最强的力量--物理超度,才能维护货币的流通共识。而算法稳定币靠什么?纯靠共识?我觉得太难了。

*注:本文仅做研究讨论和信息分享,不作为投资建议。

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